主要ポイント
- 週初は流動性が乏しく、金曜のNFPが主要なマクロカタリストとなるため、スポットは109,300前後で推移する
- 100,000から123,153までの7月足では、108,850、111,580、114,300にフィボナッチ・レベルが設定され、これが今週の戦場を決定づけた。
- 終値が111,600を上回れば114,300、116,000がターゲットとなり、108,850を割れば106,500、105,000がターゲットとなる。
- 8月満期に向けてのオプションのポジショニングは、BTCのダウンサイドプロテクションに傾き、衝動的な上昇は抑えられたが、急落は緩和された。
- 8月のETPフロー・ローテーションはBTCよりもETHに有利だったが、月後半の印刷ではBTCの資金流入が戻っており、今週のフロー・テープは重要な指標となった。
市場動向と直近のパフォーマンス
ビットコインは7月中旬に史上最高値を更新した後、8月下旬の反落を経て、週明けには109,300付近に位置している。より広範な背景は、混合から支持的である。8月はビットコインからイーサへ、上場投資商品を通じて顕著なローテーションが見られたが、月の最終週には米国のスポットBTC ETFに数日連続で資金が流入し、安定化の兆しが見られた。週初は米国のレイバーデー（労働者の日）休暇のため流動性が低下しており、ニューヨーク市場参加者が戻ってくる前に日中の変動が拡大する可能性がある。主なマクロ・イベントは金曜の米雇用統計で、9月中旬のFOMCに向けた利下げ観測の重要な材料となる。
テクニカルおよびファンダメンタル要因
価格は、7月のインパルスによって形成された、サポートからピボットへの転換を試 している。6月の安値100,000付近と7月のピーク123,153付近を使用すると、フィボナッチ・リトレースメントの主要な位置は以下のようになります：108,850付近の61.8%、111,580付近の50%、 114,300付近の38.2%。スポットは108,850のすぐ上で推移しており、市場はこのレベルが111,600から114,300のポケットに戻る踏み台として機能するか、より深いリセットへの道を与えるかを決定している。日足終値が111,600を上回れば、114,300、そして116,000を目指す勢いに傾くだろう。108,850を維持できなかった場合、まず106,500が開かれ、次に105,000のラウンドナンバーシェルフ、さらにテープが重くなると心理的な100,000エリアとなる。
モメンタムシグナルは高い時間軸で中立から建設的な状態を維持している。第1四半期からのトレンドはまだ維持されているが、7月から8月にかけての局面は、完全な反転というよりはむしろ整理のように見える。4時間足チャートの構造は、高値が106,500から108,800の上に維持されている間、プラスを維持するだろう。
フローとポジショニングは依然として重要だ。8月の四半期オプション満期では、BTCのダウンサイドプロテクションを選好する動きが目立ち、非常に大きな想定元本をクリアした。ファンダメンタルズ面では、ビットコインのネットワーク・ハッシュレートが8月に最高値を更新した。これは、マイナーの投資が堅調に推移していることを示すもので、歴史的に見ると、以前のサイクルと比べて、ネットワークのセキュリティが強化され、強制的な売りストレスが減少していることと一致している。ETFのフローはスポットの短期的な変動票であるため、108,850から111,600付近でのブレイクアウトまたはブレイクダウンのためには、日々の印刷が重要な確認となる。
今後の見通し
108,850ドルが終値ベースで維持される中、今週のベースケースはマイルドなトップサイドバイアスのレンジとなる。9月利上げが維持されるような穏やかな、あるいは軟調な米労働統計が発表されれば、BTCは111,600を経て114,300まで押し戻され、モメンタム・トレーダーは116,000と119,800を目指して再評価するだろう。ドル高と前日比利回りが予想以上に上昇した場合、108,850ドルから106,500ドル、105,000ドルへと下落するリスクがある。一方、ディップ・バイヤーは、108,900から108,000のゾーンでの段階的な買いを選好し、106,500以下では無効となる可能性がある。
