主要ポイント
- 金は3月の高値$5,420から8%近く、1月29日の史上最高値$5,595から10.8%調整し、0.60%下落の$4,990で取引されている。.
- 18日の米連邦公開市場委員会（FOMC）の利上げ決定は、今週の主要なリスク・イベントである。ホールドは完全に織り込み済みだが、ドット・プロットとパウエル議長の2026年の利上げ経路に関するトーンが市場を大きく動かす。.
- RSIは38.2で売られ過ぎに近づき、パラボリックSARは弱気のまま、MACDは-23でマイナス圏にあり、ヒストグラムの圧縮は下降モメンタムの衰えを示している。.
- $4,988のフィボナッチ・リトレースメント50%は、$5,000のサイコロジカル・レベルと一致しており、このゾーンを下回る終値が続くと、$4,845のリトレースメント61.8%が視野に入ってくる。.
- ボリンジャーバンドでは、$4,960-$5,000の下限バンドを試す展開。.
- 5日EMA（$5,015）、20日EMA（$5,125）、50日EMA（$4,945）がスポット上方の連続したレジスタンスとして機能しており、EMAコンプレックスは短期的に弱気構成となっている。.
- $5,208を出来高で回復すると、$5,267と$5,321に向けて強気テーゼが再開する。.
- 原油が$100を上回ったことによるスタグフレーション・リスクが、安全資産としての需要を支える一方、インフレ主導の金利期待とドル高が非利回りの金属に重くのしかかるという、二重の方向性圧力を生み出している。.
- $4,054にある200日EMAは、継続的な強気トレンドを支えている。.
- 10%のユニバーサル関税と15%へのエスカレーション・リスクは、持続的な中央銀行の需要とともに、目先の修正圧力の下で構造的なフロアサポートとして作用し続ける。.
市場動向と直近のパフォーマンス
3月初旬のピーク$5,420近辺からの金の後退は、$4,990から$5,020のゾーンで暫定的な足場を見つける前に、8%近く剥離し、今年のよりテクニカルに示唆的な動きの一つであった。日足チャートのOHLCは、O: $5,014, H: $5,036, L: $4,967, C: $4,990となり、終値は0.60%の下落となり、2週連続の赤字となった。2025年後半の$3,400割れから2026年1月29日の史上最高値$5,595まで、12カ月間で約65%の上昇をたどった。このトレンドは反転したのではなく、修正されたのだ。.
今週はイベント・リスクが多い。米連邦準備制度理事会（FRB）の3月18日連邦公開市場委員会（FOMC）の利上げ決定がカレンダー上の主要イベントであり、先物市場では現在の3.50～3.75%のレンジで据え置かれる確率が99%と予想されている。2026年に予定されている1回の利下げが2027年に先送りされるというシグナルがあれば、長期金利上昇のシナリオが強まり、米ドルは金に対して上昇する。2月のPPIデータが同日発表され、次いで3月19日の新規失業保険申請件数が発表される。.
米国とイスラエルのイランへの軍事的関与が大幅にエスカレートし、原油は1バレルあたり$100を超え、スタグフレーション懸念が再燃し、市場は利下げ観測を大幅に後退させた。地政学的ショックとセーフヘイブン・プレミアムは支援材料だが、それに伴うインフレとドル高が、非利回り資産に逆風を吹かしている。.
テクニカルおよびファンダメンタル要因
日足のテクニカル面では、構造的に強気な長期チャネルの中で、短期的な悪化が明ら かになっている。5日EMAは50日EMAを下回り、MACDヒストグラムは陰転している。MACDヒストグラムは圧縮され始めているが、MACDラインは-23近辺に位置し、シグナルラインを下回り、ゼロマークを下回っている。日足14周期のRSIは38.2と売られ過ぎの領域に近づいているが、歴史的に急激な平均反発を引き起こした水準には達していない。$5,052のサポート・ゾーン付近で強気のローソク足が形成され、暫定的な買い手 の関心を示しているが、出来高の確認は一貫していない。.
EMAコンプレックスは明確な構造図を示している。$4,054の200日EMAは、価格が長期均衡をどれだけ上回っているかを確認するものであり、$4,945付近の50日EMAは、現在のプルバックの磁場となりつつある。$5,015の5日EMAと$5,125の20日EMAは現在、連続するダイナミックなレジスタンスとして機能しており、価格が両者を下回って取引されていることは、短期的な売りバイアスを確認している。.
$4,381から史上最高値$5,595までの主要レッグのフィボナッチリトレースメントでは、38.2%レベルが$5,131、50%レベルが$4,988、61.8%リトレースメントが$4,845に位置しています。価格は50%リトレースメント付近で正確に圧縮されており、これは心理的な$5,000ハンドルと一致している。$5,000を下回れば、$4,845まで上昇する可能性があり、$5,131を回復すれば、短期的な構造は中立に戻る。$5,131を回復すると、短期的な構造は中立に戻る。ADXはマイナスDI（-DI）が上昇し、短期的なトレンド圧力が依然として下向きであることを裏付けている。イラン紛争と米連邦公開市場委員会（FOMC）をめぐるイベントリスクのボラティリティ上昇を反映し、日足14期間のATRが上昇している。.
ボリンジャーバンドでは、$4,900から$5,000ゾーンの下限バンドを試す展開となっている。OBVは$5,420の高値以降、顕著に悪化しており、売りセッションの出来高が買いセッションを上回っている。主な支持線は$5,052、$4,994、$4,938。抵抗線は$5,108、$5,153、$5,208にあり、$5,200ゾーンは明確な供給エリアとなる。$5,208を出来高でブレイクアウトすると、$5,267と$5,321への道が開かれる。.
ファンダメンタルズ面では、3月利上げは完全に織り込み済みだが、ドットプロットの基調は実際の変動要因である。ノルデアのストラテジストは、ホルムズ海峡の閉鎖懸念がエネルギー主導のインフレショックを持続させる場合、利上げの可能性があると指摘している。PCEデフレーターは2.8%とFRBの目標値2%を大きく上回り、失業率は4.4%に上昇し、中央銀行は2つの使命の狭間に置かれている。トランプ政権の10%の世界的な関税は、15%にエスカレートする可能性があり、歴史的に金を支えてきたシステミック・リスクの層をさらに増やしている。中央銀行の需要は依然として建設的な構造的背景であるが、公的セクターの買いは通常、歴史的に上昇した価格水準で緩やかになる。.
今後の見通し
今週は、水曜日のFOMC決定を巡る二者択一のイベントとなり、テクニカルの枠組みは短期的にベアに有利であるが、世俗的な図式はそのままである。$5,000から$5,052のゾーンを防衛すれば、$5,130、そして$5,200に向けた回復のベースが確立される。日足終値で$4,988を割り込むと、特にタカ派的なドットプロットとともに、$4,845の61.8%フィボナッチ・リトレースメントと$4,945近辺の50日EMAが露出する。.
RSIが売られ過ぎに近づいていること、サポートで強気のエンゴルフィングが見られること、MACDヒストグラムが圧縮されていることから、リスクの非対称性は短期的な反発にやや有利である。しかし、その反発はイベント・リスクによって制限される。パウエル議長が記者会見で2026年までの金利据え置きを示唆するか、あるいは2027年まで金利引き下げを延期すると明言すれば、新たな下げ足を誘発する可能性が高い。インフレ率の軟化や失業率4.4%の労働市場の悪化を認めるなど、ハト派的な柔軟性が示唆されれば、$P5,200の供給ゾーンの再テストへの青信号となる。.
地政学的動向は依然として非対称的な上昇触媒である。ホルムズ海峡通航を脅かすエスカレーションが発生すれば、FRBからのマイナス金利シグナルが無効になる可能性がある一方、エスカレーションが解除されれば、現在スポット価格に織り込まれているセーフヘイブン・プレミアムが損なわれることになる。FOMCの決定までロング・ポジションを保有するトレーダーは、金利リスクと地政学的リスクを同時に管理している。.
