主要ポイント
- BTCは122k近辺で週をスタートし、7月の123,091近辺の記録に手が届く距離にある。
- 8月8日には、IBITを筆頭に約4億400万株の資金が流入した。
- トレンドの背景は強気で、価格は主要移動平均線を上回り、200週線は5万ドル近辺で上昇し、構造的な底として機能している。
- ボラティリティ・ゲージは、アッパーバンドのグラインドを示し、実現ボリュームは拡大している。
- 火曜日のCPIが決定打となる。日通し終値で123kを上回れば120k台半ばが視野に入る。弱ければ116.6万ドルがターゲットとなり、マクロの風向きが変われば110ドル台前半がターゲットとなる。
市場動向と直近のパフォーマンス
ビットコインは、7月の史上最高値123,091円付近まであとわずかというところで、122k付近で週初を迎えた。火曜日の米消費者物価指数（CPI）に向けてドルが軟調に推移していることや、IBITが主導した8月8日の約4億400万ドルの純流入を含め、先週末に米ETFのスポット資金が新たに流入したことが勢いにつながっている。デリバティブのポジションも支援材料だ。主要な永久債の資金調達は緩やかなプラスを維持し、オプションの活況は高水準で、建玉はこのサイクルの初期に記録的な水準に達し、25デルタ・スキューは中立付近からややコール寄りに推移している。このような背景から、マクロ情勢にサプライズがない限り、ディップは浅い。
テクニカルおよびファンダメンタル要因
トレンド面では、BTCは一般的なダッシュボードの移動平均の大半の上で取引されており、50k付近の200週平均のはるか上に位置し、上昇を続けている。この長期的な傾斜は構造的な強気のアンカーとして機能し、短期的な平均はプルバック時にダイナミックなサポートを提供し続けている。
ボラティリティについては、日足のボリンジャーバンドは、実現ボラティリティが初夏の安値から上昇するにつれて上昇している。通常、価格が上方バンドを維持することは、上昇圧力が持続することを示唆するが、モメンタムが冷え込めば、すぐに平均回帰するリスクもある。実現ボラティリティの上昇に伴ってバンドが拡大し続 けると、ブレイクアウトは一時停止する前にさらに拡大する傾向がある。
市場のマイクロストラクチャーを見ると、デリバティブは慎重な強気に傾いている。7日平均ファンディング・レートはプラスで、これはロングがショートに資金を供給していることを意味し、永久債のネット・ロング意欲の表れである。横ばいに近いオプション・スキューは、市場が積極的にダウンサイド・プロテクションを買おうとしていないことを示す。これらはいずれも方向性を保証するものではないが、資金調達が急増したり、スキューがプットの方向に振れたりしない限り、通常、最初のサポートテストを緩和する。
マクロは依然として重要。火曜日に発表される7月の消費者物価指数（CPI）が目先のカタリストとなる。コアCPIが軟調な結果となれば、実質利回りは低下し、ETFの需要が注目されることになるだろう。
今週、トレーダーが注目する主なスポットエリアは、ラウンドナンバーと最近の混雑ゾーンである。トップサイドでは、123Kの記録は明らかなトリガー・レベルである。日足終値がこの水準を上回れば、上値の重さが確認され、120円台半ばを目指す余地が生まれる。下降局面では、116.6k付近の直近の均衡が最初の戦術的サポートとなり、次の110円台前半はトレンドトレーダーが通常再参戦するエリアとなる。
今後の見通し
ベースケースは、価格が110円台半ばを維持し、ETFのフローがプラスを維持する間、ディップを買う環境である。CPIが穏やかであれば、BTCは上限バンド付近に固定され、123.6万ドルのプローブが繰り返される。CPIが高騰し、資金繰りが不安定になれば、まず116.6kに向けてフェードアウトし、その後110円台前半を深くチェックすることになる。200週平均が上昇トレンドにあり、オプション市場がディフェンシブ・スキューを回避している間は、長期的な見方は建設的であり続ける。
