Principales conclusiones
- El EURUSD abre la semana cerca de 1,17 mientras el dólar se suaviza ante los datos clave de EE.UU. y un probable recorte de la Fed en septiembre
- El sesgo de la tendencia diaria es positivo por encima de las medias de 20 y 50 días cerca de 1,166 a 1,167, con el RSI a mediados de los 50 y el ATR de 14 días en torno a los 80 pips.
- La resistencia se sitúa en 1,1740, luego 1,1800 y 1,1830; los soportes son 1,169, 1,166 a 1,164, 1,162 y 1,155.
- El posicionamiento es favorable, con posiciones largas netas en euros por encima de los 120.000 contratos, pero unas NFP calientes podrían forzar una sacudida hacia 1,162-1,155.
- El IPCA en euros del martes y el ISM en EE.UU., junto con las NFP del viernes, determinarán las expectativas de tipos y la mecánica de la semana.
Dinámica del mercado y evolución reciente
El EURUSD comienza la semana cerca de 1,17, manteniendo las ganancias tras el retroceso del dólar en agosto y con los mercados preparándose para una gran cantidad de datos estadounidenses. La escasa liquidez que rodea a las vacaciones en EE.UU. puede exagerar los primeros movimientos, pero el tono lo marcan las nóminas no agrícolas de agosto del viernes y la convicción de que es probable que la Reserva Federal recorte los tipos a mediados de septiembre, una opinión que ahora se refleja en los futuros de los fondos federales. El lunes, el tipo de cambio al contado osciló entre 1,1687 y 1,1734, lo que mantuvo al euro firme frente a un billete verde más débil.
El lado europeo de la balanza también es importante esta semana. El martes se publicará la estimación preliminar de la inflación de agosto en la zona euro, que se tendrá en cuenta en la próxima reunión del BCE, que se celebrará los días 10 y 11 de septiembre. Con el IPCA de julio en el 2,0% y una actividad aún mixta, el listón para cualquier cambio de política a corto plazo por parte del BCE sigue alto, pero una sorpresa a la baja en los precios reforzaría los argumentos a favor de una orientación paciente.
Para el dólar, los vientos cruzados macroeconómicos son claros. El billete verde se deslizó en septiembre, con los inversores centrados en si los datos de empleo de EE.UU. validarán una probabilidad del 85-90% de un recorte de un cuarto de punto en el FOMC de septiembre. Un dato laboral más fuerte de lo esperado podría provocar un repunte de los rendimientos y del dólar, pero la hipótesis de base sigue siendo un recorte a menos que los datos sorprendan significativamente al alza.
Influencias técnicas y fundamentales
La estructura de la tendencia ha mejorado. A diario, el EURUSD cotiza por encima de sus medias móviles de 20 y 50 días, con la de 100 días por debajo y la de 200 días muy por debajo, lo que subraya lo mucho que se ha recuperado el par desde los mínimos de principios de año. Niveles de referencia aproximados: 20 días cerca de 1,166, 50 días cerca de 1,167, 100 días cerca de 1,152 y 200 días cerca de 1,104. El RSI diario se sitúa a mediados de los 50, en consonancia con un impulso alcista que no está sobredimensionado.
La volatilidad favorece la negociación de tendencias mesuradas en lugar de las rupturas persecutorias. El ATR a 14 días es de aproximadamente 0,008, es decir, unos 80 pipos, lo que representa una envolvente de sesión típica de más o menos 40 pipos con respecto a la media intradía. Esto implica que los rangos en torno a 1,166-1,174 son "rutinarios", a menos que se produzcan perturbaciones macroeconómicas.
Los niveles cercanos están bien definidos. El máximo del lunes cerca de 1,1734 se alinea con la resistencia en 1,1740 y luego en 1,1800. A la baja, un mínimo de oscilación reciente en torno a 1,1550 ancla el soporte, con soportes apilados por delante en la media ascendente de 20 días cerca de 1,166, la de 50 días cerca de 1,167 y bolsas de congestión en torno a 1,162 a 1,164 basadas en los retrocesos de Fibonacci de la última subida. Un cierre diario limpio por encima de 1,1750 pondría de nuevo a la vista el máximo de principios de julio cerca de 1,1830.
El posicionamiento es un viento de cola. Los datos de la CFTC muestran que las posiciones largas netas especulativas en euros volvieron a superar los 120.000 contratos a finales de agosto, una señal constructiva que puede amplificar los movimientos si los datos estadounidenses son decepcionantes. Dicho esto, unas NFP positivas podrían desencadenar un recorte del posicionamiento y un rápido retroceso hacia la zona de 1,166-1,162.
El riesgo de eventos está cargado. El informe manufacturero del ISM se publicará el martes, el de servicios el jueves y el de nóminas el viernes. El consenso apunta a una contratación moderada tras un mes de julio flojo. El IPCA adelantado de la zona euro, el martes, es el dato nacional clave para las deliberaciones de septiembre del BCE.
De cara al futuro
El caso base para la semana del 1 al 5 de septiembre es un rango modestamente alcista, anclado entre 1,166 y 1,175. Si los datos de EE.UU. son de benignos a suaves, los compradores de impulso probablemente se apoyarán en las caídas hacia el grupo de medias de 20 a 50 días y presionarán para superar 1,1750, lo que dejaría al descubierto 1,1800 y 1,1830. Si el informe laboral es convincente y eleva los rendimientos de la parte delantera, espere un retroceso hacia 1,164 primero y 1,160 a 1,155 en la escalada, donde la tendencia más grande debería ser puesta a prueba en lugar de romperse en el primer intento. Vigile la inflación del euro el martes por si se produce alguna sorpresa que influya en la retórica del BCE de cara a la reunión de la semana que viene.
