Principales conclusiones
- El XAU/USD se consolida entre $4,005-$4,114, cotizando en torno a $4,060, con una subida de 55% en lo que va de año.
- La EMA de 200 periodos cerca de $4,030 forma un soporte clave; una ruptura por debajo expone a $4,000 y $3,886.
- El RSI en 42-48 y el MACD cerca de cero confirman la fase de consolidación con impulso neutral
- Los mercados valoran en 67-70% la probabilidad de un recorte de tipos de la Fed en diciembre; los datos del PIB del tercer trimestre y del PCE del miércoles serán decisivos
- Las compras de los bancos centrales ascienden a 634 toneladas en lo que va de año; las tenencias de ETF aumentan en 619 toneladas desde enero
- Las condiciones de liquidez favorables pueden amplificar la volatilidad; resistencia clave en $4,187-$4,193, soporte en $4,005
- Objetivos institucionales: $4.200-$4.700 a medio plazo, con potencial para $5.000+ a largo plazo.
El oro entra en la última semana de noviembre en modo de consolidación, con el par XAU/USD rondando los $4.060 mientras los operadores aguardan la publicación de datos económicos fundamentales de EE.UU. que podrían modificar las expectativas de la política monetaria de la Reserva Federal. Tras ganar más de 2% la semana anterior, el metal precioso se ha estabilizado por encima del nivel psicológico de $4.000 mientras lucha por recuperar la resistencia de $4.100.
Dinámica del mercado y evolución reciente
El metal amarillo cotiza a aproximadamente $4,053-$4,071 por onza, lo que supone un avance en lo que va de año de aproximadamente 55% y sitúa al oro entre los activos con mejor comportamiento de 2025. El metal alcanzó un máximo histórico de $4.379,22 a mediados de octubre antes de corregir aproximadamente 9-10%.
La confianza del mercado sigue equilibrada entre fuerzas opuestas. La disminución de las probabilidades de recorte de tipos en diciembre y los sólidos datos de los PMI de noviembre han apoyado al dólar, creando vientos en contra para el oro. Sin embargo, la demanda de refugio persiste en medio del conflicto no resuelto entre Rusia y Ucrania, las tensiones en Oriente Medio y el prolongado cierre del gobierno estadounidense.
Las compras de los bancos centrales siguen siendo un pilar de apoyo clave. El informe del Consejo Mundial del Oro correspondiente al tercer trimestre de 2025 muestra que la demanda trimestral alcanzó las 1.313 toneladas (1.400 millones de PTT), con 220 toneladas compradas por los bancos centrales, lo que supone un aumento trimestral de 281 PTT. En lo que va de año, las compras de los bancos centrales ascienden a 634 toneladas, mientras que las tenencias de ETF han aumentado en 619 toneladas ($64.000 millones) desde enero.
Influencias técnicas y fundamentales
El XAU/USD oscila dentro de un rango de $4.005,79-$4.114,01, con indicadores que sugieren una consolidación más que un movimiento direccional decisivo. El par defiende una línea de tendencia ascendente desde los mínimos de finales de octubre cerca de $4.030, que coincide con la EMA de 200 periodos en el gráfico de 4 horas.
El RSI de 14 días se mantiene en torno a 42-48 en territorio neutral, mientras que el MACD ronda cerca de cero sin una señal clara de impulso. Cerca de $4,059.90, un patrón de velas bajista indica que los toros no pudieron mantener el control antes de que intervinieran los vendedores.
Los niveles de soporte clave son $4.005,79, $3.951,68, $3.893,96 y $3.886. Una ruptura por debajo de $4.000 podría acelerar las ventas hacia el mínimo de finales de octubre. Las resistencias se sitúan en $4.114,01, $4.157,41 y la zona crítica de $4.187-$4.193. Un cierre por encima de $4.187 podría acelerar las ventas. Un cierre por encima de $4,252 es necesario para confirmar la reanudación de la tendencia hacia el máximo histórico en $4,356-$4,382.
El calendario de esta semana tiene un peso importante: El martes se publicarán el IPP y las ventas minoristas, y el miércoles el PIB del tercer trimestre y el índice de precios PCE. Los mercados valoran actualmente en un 67-70% la probabilidad de un recorte de tipos en diciembre tras los comentarios moderados de la presidenta de la Fed de Nueva York, Williams, aunque otros funcionarios abogan por mantener los tipos estables.
De cara al futuro
La mayoría de los analistas esperan que el par XAU/USD se consolide esta semana dentro del intervalo $4,005-$4,114. Los datos económicos que refuercen las expectativas de recorte de tipos en diciembre podrían empujar al oro hacia la resistencia de $4.157-$4.193, mientras que unas lecturas de inflación halagüeñas podrían hacer retroceder los precios hasta el soporte de $3.950-$4.000.
Las primas de riesgo geopolítico deberían persistir dados los conflictos en curso y las tensiones entre Estados Unidos y China. La escasa liquidez en torno al Día de Acción de Gracias, el 27 de noviembre, podría amplificar la volatilidad. Las previsiones institucionales a medio plazo siguen siendo constructivas, con UBS apuntando a $4.200-$4.700 y otros proyectando $5.000+ basándose en factores estructurales de demanda.
