Principales conclusiones
- El par XAU/USD cotiza actualmente a $4,247, con una subida de 0,74% en la sesión y un rango intradiario de $4,205 a $4,256.
- La SMA de 50 periodos en $4,040 proporciona un sólido soporte de tendencia aproximadamente $207 por debajo de los precios actuales.
- Las lecturas del MACD (12,26) muestran 10,396/49,166/38,770, permaneciendo en territorio positivo aunque el impulso se está estabilizando.
- Los mercados valoran en 87% la probabilidad de que la Fed recorte los tipos en su reunión del 9 y 10 de diciembre, frente a los 71% de hace una semana.
- Niveles clave de soporte: $4.200 (psicológico), $4.100 y $4.040 (SMA 50); resistencia en $4.250 (máximo de noviembre) y $4.380-$4.400 (zona récord).
- Objetivo para finales de diciembre: $4,310 a $4,339
- La demanda de los bancos centrales sigue siendo fuerte, con China reanudando sus compras y Polonia a la cabeza de los compradores europeos, con 67 toneladas en 2025.
- Los datos clave de esta semana son el PMI manufacturero del ISM, las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan.
Dinámica del mercado y evolución reciente
El oro ha protagonizado un impresionante repunte de cara a diciembre, con el par XAU/USD cotizando actualmente a $4,247, con una subida de 0,74% (+$31) en la sesión. El par abrió en $4.226, alcanzando un máximo intradía de $4.256 y un mínimo de $4.205, lo que sitúa al metal precioso a una distancia asombrosa de su máximo histórico cerca de $4.400 establecido a mediados de octubre. En los últimos doce meses, el metal amarillo ha registrado unas notables ganancias de casi 59%, y en noviembre el par subió más de 2% sólo semanalmente, a pesar de unas condiciones comerciales más tranquilas durante las vacaciones de Acción de Gracias.
Si se observa el gráfico diario, resulta evidente la espectacular evolución de los precios a lo largo de 2025. Desde niveles en torno a $3.300 a principios de agosto, el oro se embarcó en un poderoso repunte que culminó en el máximo de octubre por encima de $4.400. La corrección posterior encontró apoyo cerca de la zona de $3.850-$3.900 a finales de octubre y principios de noviembre, antes de que los compradores volvieran a intervenir para impulsar la recuperación que continúa hoy.
La actividad de negociación ha sido intensa, con un volumen medio de negociación de oro que alcanzó los 1.432 millones de euros al día durante el primer semestre del año, la cifra semestral más alta jamás registrada. Este aumento de la liquidez refleja la creciente participación institucional y el mayor interés de los inversores por los metales preciosos como instrumento de diversificación de carteras. El metal ha registrado ganancias en siete de los últimos ocho trimestres, lo que subraya la durabilidad del actual ciclo alcista.
Influencias técnicas y fundamentales
Desde un punto de vista técnico, el XAU/USD presenta un panorama decididamente alcista en el marco temporal diario. La media móvil simple de 50 periodos se sitúa en $4,040, muy por debajo del precio actual de $4,247, lo que confirma que la tendencia alcista subyacente permanece intacta. Esta media móvil ha actuado como soporte dinámico a lo largo del rally y actualmente proporciona un colchón de aproximadamente $207 por debajo de los precios al contado.
El indicador MACD (12, 26, close) muestra lecturas de 10,396 para la línea MACD, 49,166 para la señal y 38,770 para el histograma. Aunque el indicador se mantiene en territorio positivo, las barras del histograma visibles en el gráfico muestran una transición de un color verde azulado más intenso (impulso alcista) a un sombreado más claro en las últimas sesiones, lo que sugiere cierta desaceleración del impulso alcista. Esto no es infrecuente tras un fuerte movimiento de recuperación y puede indicar una consolidación antes del próximo impulso direccional.
La estructura de los precios revela que, tras la brusca corrección de octubre desde por encima de $4.400 hasta aproximadamente $3.850, el oro ha labrado una serie de mínimos más altos, estableciendo una base constructiva para nuevos avances. El rally de recuperación ha recuperado ahora el nivel de $4.200, y en la sesión actual está probando hacia $4.256. La resistencia inmediata aparece en el máximo de noviembre de $4.256. La resistencia inmediata aparece en el máximo de noviembre, en torno a la zona de $4.245-$4.250, y su superación abriría el camino para volver a probar el máximo histórico de octubre, cerca de $4.380-$4.400.
A la baja, el soporte inicial se encuentra en el nivel psicológico de $4.200, seguido de la zona de $4.100. La SMA 50 en $4.040 representa una zona de soporte crítica que los toros querrán defender. La media móvil de 50 SMA en $4.040 representa una zona de soporte crítica que los toros querrán defender. Una ruptura sostenida por debajo de esta media móvil indicaría un cambio potencial en el sentimiento a corto plazo y podría exponer la región de soporte $3.900-$3.850 que contuvo el retroceso de noviembre.
El telón de fondo fundamental sigue favoreciendo la acumulación de oro. Los mercados valoran ahora en 87% la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de la Reserva Federal de los días 9 y 10 de diciembre, una cifra significativamente superior a los aproximadamente 71% de hace tan sólo una semana. Este cambio de expectativas se debe a los comentarios moderados de varios funcionarios de la Reserva Federal, entre ellos el Gobernador Christopher Waller y la Presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, que se mostraron partidarios de mantener la relajación monetaria ante el debilitamiento del mercado laboral.
El rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años ha descendido hasta el 4,017%, lo que supone un impulso adicional para los activos sin rendimiento, como el oro. Los tipos de interés más bajos reducen el coste de oportunidad de mantener lingotes de oro, lo que hace que el metal precioso sea más atractivo que las alternativas de renta fija. El índice del dólar estadounidense ha registrado su peor evolución anual desde 2003, con una caída de aproximadamente 10% a finales de septiembre, lo que ha impulsado los precios de las materias primas denominadas en dólares.
Las compras de los bancos centrales siguen siendo la piedra angular de la demanda estructural. Según la última encuesta del Consejo Mundial del Oro, una abrumadora mayoría de bancos centrales tiene previsto aumentar sus reservas de oro, y ninguno espera reducir sus tenencias a pesar de los precios récord. El Banco Popular de China reanudó sus compras tras una pausa de seis meses, convirtiéndose de nuevo en el mayor comprador del metal precioso. El Banco Nacional de Polonia encabeza las compras de 2025, con 67 toneladas, mientras que Turquía y Kazajstán mantienen unas adiciones constantes a sus reservas.
Las tensiones geopolíticas siguen proporcionando un suelo a los precios del oro. El actual conflicto en Ucrania, los disturbios en Oriente Medio y las tensas relaciones entre Estados Unidos y China han elevado el papel del oro como principal activo refugio. Sin embargo, los operadores deben tener en cuenta que cualquier desescalada inesperada en estos conflictos podría desencadenar una recogida de beneficios y una presión bajista temporal.
De cara al futuro
Esta semana se publicarán varios datos macroeconómicos clave que podrían afectar significativamente a la cotización del XAU/USD. El índice ISM de gestores de compras del sector manufacturero estadounidense de noviembre, que se publicará el lunes, proporcionará información sobre la salud del sector manufacturero. Una caída del PMI indicaría una ralentización económica, lo que podría favorecer a los precios del oro. El jueves se publicarán las peticiones iniciales de subsidio de desempleo y el viernes las expectativas de inflación para diciembre de la Universidad de Michigan.
El rango objetivo para el oro a finales de diciembre se sitúa entre $4.310 y $4.339, según las proyecciones actuales. Sin embargo, se espera una volatilidad moderada esta semana, mientras los mercados digieren las publicaciones macroeconómicas clave y los discursos de los miembros del FOMC. Los operadores deberían mantenerse ágiles ante la publicación de estos datos, ya que cualquier sorpresa al alza podría fortalecer temporalmente el dólar y frenar los avances del oro.
El patrón gráfico sugiere que el oro está tratando de romper al alza después de consolidar las ganancias de la recuperación de noviembre. La disminución de las barras del histograma MACD indica que el impulso se está estabilizando, lo que podría preceder a una continuación al alza o a un período de negociación dentro del rango antes de que surja el siguiente catalizador. La estructura constructiva del precio por encima de la SMA 50 alcista respalda la tendencia alcista mientras se mantenga esta media móvil clave.
El sesgo general sigue siendo alcista mientras el mercado mantenga las expectativas de un recorte de tipos en diciembre y la Fed no se oponga a esta fijación de precios. Es probable que los retrocesos a corto plazo encuentren interés de compra cerca de los niveles de soporte establecidos, en particular la zona de $4,100-$4,040, donde se encuentra la SMA 50. Si la Fed lleva a cabo la reducción de un cuarto de punto el 9 y 10 de diciembre, el oro tiene el camino despejado para volver a probar su máximo de octubre cerca de $4.400.
Los factores de riesgo a vigilar incluyen cualquier mejora repentina del apetito por el riesgo o titulares positivos sobre los esfuerzos diplomáticos entre Rusia y Ucrania, que podrían disminuir la demanda de activos refugio. Además, la publicación de unos datos económicos estadounidenses mejores de lo esperado podría alterar las expectativas de recorte de tipos y desencadenar una recogida de beneficios.
