主要ポイント
- スポットは1.1700近辺で底堅く推移し、市場は9月FRBの利下げ確率を80％超と見ている。
- 1.1700のオプション期限切れに加え、1.1715と1.1750の金利が週初めの相場を左右する可能性がある。
- 1.1600から1.1800までのフィボナッチ・マップでは、1.1675から1.1725を決定ゾーンとしており、ブレイクは1.1650または1.1790から1.1800をターゲットとしている。
- 小売業は大幅な売り越しとなっており、レジスタンスが崩れれば上値が重くなる可能性がある。
- マクロのカタリストは、8月21日から23日にかけてのジャクソンホールと木曜日のPMI速報値で、どちらも1.1650から1.1800のレンジをブレイクする可能性がある。
市場動向と直近のパフォーマンス
ジャクソンホールとFRBの講演を控えてドルが一服する中、EURUSDは1.17近辺で堅調な週初を迎えた。ドル指数は97台後半を維持しており、市場は依然として9月にFRBが25BPの利下げを実施する可能性が高いと見ている。
先週の米消費者物価指数（CPI）は、ヘッドラインが前年比2.7％、コアが3.1％に上昇した。ユーロの52週エンベロープはおよそ1.01から1.18に位置し、スポットはその上3分の1付近で取引されている。
ユーロ側では、インフレ率は2.0%で安定しており、コンセンサスではECBは短期的に 保留すると見られている。今週末のフラッシュPMIで、両ブロックの成長モメンタムが更新される。
テクニカルおよびファンダメンタル要因
価格アクションは、混雑したオプションエリアのすぐ上に巻き込まれている。1.1715と1.1750近辺に関心が集中しており、データやスピーチの前に価格を引きつけ、日中のレンジを圧縮する可能性がある。
7月から8月のスイングバンド1.1600から1.1800を作業構造として用いると、リトレースメント50%は1.1700、38.2%は1.1724付近、61.8%は1.1676付近に位置する。つまり、1.1675から1.1725が当面の決定ゾーンとなる。終値が1.1725を上回ると、1.1750のロックが解除され、その後1.1790から1.1800のロックが解除される。1.1675を下回ると1.1650、そして1.1600を割り込む。
短期的なパターンウォッチャーは、日中のフレームで逆ヘッド・アンド・ショルダーが発達していることに注目するだろう。一方、小売のポジションは依然としてショートに偏っており、価格がレジスタンスをきれいにクリアできれば、逆張りの追い風となる。
マクロ的には、目先はジャクソンホールと木曜日のPMI速報値にかかっている。パウエル議長が9月利上げの可能性を示唆しながらも、その先の道筋については慎重なガイダンスを維持する場合、ドルはレンジ相場が続く可能性があり、EURUSDは1.1650から1.1800のコリドーを取引することになる。よりハト派的なトーン、または米国PMIが軟調な場合、1.1790から1.1830へのテストに有利となる。タカ派的なサプライズ、または米国の成長率が強ければ、1.1650と1.1600に再度焦点が当てられるだろう。
今後の見通し
今週は3つのチェックポイントを中心に展開する。第一に、1.1700付近のオプションは、カタリストが現れるまでボラティリティを低下させる可能性があるため、このピボット付近での忍耐が鍵となる。第二に、木曜日から土曜日にかけてのジャクソンホールのヘッドラインは、FRBの進路を素早く修正する可能性があるため、ヘッドラインだけでなく、米利回りとドルインデックスを注視する。第三に、EURUSDが1.1790から1.1800を押して週を終えるのか、それとも1.1650に向かって巻き戻すのか、フラッシュPMIが決定する可能性が高い。もしPMIが両極端な結果となった場合、EURUSDは1.1725と1.1675近辺のレンジで推移する可能性がある。
