主要ポイント
- ユーロ/米ドルは1.1530前後で取引され、9月の高値1.1885付近から下落、11月の安値は1.1468
- RSIは45-46、MACDはマイナスで、弱気の勢いを確認。
- 主要サポート1.1500、1.1470、1.1450、1.1400、レジスタンスは1.1568、1.1600-1.1629、1.1700
- 市場は12月のFRB利下げ確率を67-70%と予想、ECBは年末まで金利を据え置くと予想
- 今週の米国の重要データ：PPI/小売売上高（火曜日）、第3四半期GDPとPCE（水曜日）がFRBの予想を左右する。
- ドイツ経済、製造業PMIは48.4、ユーロ圏総合PMIは52.4と低迷
- 流動性の高さがボラティリティを高める可能性；1.1470-1.1700のレンジ取引が予想される
ユーロ/米ドルは11月最終週を迎え、1.1530台で推移している。先週、1.1500の心理的重要レベルを割り込んだユーロ/米ドルは、11月最終週をマイナス圏で終えようとしている。.
市場動向と直近のパフォーマンス
2025年11月24日（月）現在、ユーロ/米ドルは1.1530近辺で推移しており、最近の弱含みにもかかわらず、年初来で約10.5%の上昇となっている。同ペアは11月初めに3ヵ月ぶりの安値となる1.1468をつけた後、小幅な回復を見せたが、9月の高値である1.1885付近を大きく下回っている。.
米国とユーロ圏の経済パフォーマンスの乖離が、引き続き値動きを形成している。金曜日に発表された米国の11月PMIは、総合PMIが54.8と4ヵ月ぶりの高水準となった。ドイツのサービス業PMI速報値は54.6から52.7に低下し、製造業は48.4にさらに低下した。ハンブルグ商業銀行は、ドイツ経済は「第4四半期にはせいぜいわずかな成長しか見込めない」と指摘した。“
米政府機関閉鎖の長期化は不透明感をもたらしているが、その収束により、財政見通しの悪化に焦点が戻る可能性がある。一方、ユーロ圏の10月のインフレ率は前年同月比2.1%と、ECBが目標とする2%に近い水準にあることが確認され、コアインフレ率は2.4%と堅調に推移した。11月のユーロ圏の消費者信頼感は-14.2と予想を下回り、継続する景気懸念を反映して弱含んだ。.
テクニカルおよびファンダメンタル要因
テクニカル面では、ユーロ/米ドルは弱気バイアスを維持している。同ペアはすべての主要移動平均線の下で推移しており、20日SMAは50日SMAと100日SMAの下で下落幅を拡大している。200日SMAは1.1650付近に位置し、重要な上値抵抗となっている。.
14日RSIは45-46付近で、以前の売られ過ぎの状態から回復しているが、中立の50ミドルラインを下回っている。MACDはマイナス圏にあり、弱気のモメンタムが確認され、100 SMAが200 SMAを下回り、下降バイアスが強まっている。.
高値1.1885から安値1.1470までのフィボナッチリトレースメントを用いると、1.1568（23.6%リトレースメント）、1.1576-1.1580（50%リトレースメント）、1.1602-1.1629（61.8%リトレースメント）が重要なレジスタンスレベルとなる。1.1600のサイコロジカルレベルは、下降トレンドラインと過去の統合ゾーンと一致しており、重要なピボットとなっている。.
下値では、1.1500が当面のサポートとなり、次いで1.1470（11月安値）、1.1450、そして4月以来サポートとレジスタンスとして機能してきた重要な水平レベル1.1400が続く。1.1400を割り込むと、2024年後半に1.04で始まった幅広い上昇トレンドの終焉を示唆する可能性がある。.
ファンダメンタルズ面では、ウィリアムズNY連銀総裁のハト派的な発言を受けて、市場は12月にFRBが利下げを実施する確率を約67-70%と見ており、週初めの約33-40%から大幅に上昇している。しかし、タカ派的なFRB議事録とFOMCの見解が分かれているため、不確実性が生じている。ECBは10月の理事会で金利を据え置き、預金ファシリティーを2.00%に据え置いたが、ラガルド総裁は金融政策は ’良い場所にある “と述べており、年末まで据え置きが続くと予想される。”
今後の見通し
今週の米経済カレンダーは、発表が遅れているデータが目白押しだ：火曜日にPPIと小売売上高、水曜日に第3四半期GDPとPCEインフレ率が発表される。これらの数値は12月のFRB予想を形成する上で極めて重要であり、EUR/USDの大幅な変動を引き起こす可能性がある。.
11月27日の感謝祭前後は流動性が薄く、価格変動を増幅させる可能性がある。同ペアは1.1470から1.1700の間でレンジ相場が続くと予想され、大西洋の両岸における政策の不確実性を考慮すると、不安定な状況が続く可能性が高い。.
持続的な強気反転のためには、ユーロ/米ドルは1.1800の心理的抵抗レベルを回復する必要がある。それまでは、上昇は再び売り圧力にさらされる可能性が高い。逆に、1.1400を決定的に割り込んだ場合、同ペアは1.1260またはそれ以下へのさらなる損失にさらされる可能性がある。.
より広範な見通しは、FRBが12月の利下げに踏み切るかどうか、そして経済データがどのように推移するかに大きく左右される。ECBが利下げを一時停止し、FRBが緩和を実施すれば、通常ユーロ/米ドルは下支えされるが、ユーロ圏の成長が軟調で、ドイツとフランスの政治的不確実性が引き続きユーロの上値の可能性を抑えている。.
