Principais Conclusões
- O ouro está sendo negociado perto das máximas de sete semanas, acima de $4.340, posicionando-se para um possível novo teste da máxima histórica de $4.379, com ganhos acumulados no ano superiores a 60%
- O corte de 25 pontos-base na taxa do Federal Reserve para 3,50%-3,75% e a subsequente fraqueza do dólar continuam a dar suporte ao metal precioso, embora a votação dividida em 9-3 revele incerteza quanto à política
- O rompimento técnico acima da resistência $4.245-$4.250 foi confirmado, com o RSI em 68 e o MACD em território positivo, sugerindo espaço para novas altas
- Os principais níveis de resistência estão em $4.355, $4.381 (máxima histórica) e $4.400; o suporte é identificado em $4.257, $4.200, $4.175 e o piso estrutural crítico de $4.112
- A demanda do banco central, principalmente da China, juntamente com as elevadas incertezas geopolíticas e as expectativas de mais flexibilização do Fed em 2026, proporcionam uma base fundamental
- A perspectiva para a semana é de neutra a alta, com potencial para testar $4.380+ com a continuidade da fraqueza do dólar, embora os comentários hawkish do Fed apresentem risco de queda em direção a $4.200
Dinâmica de Mercado e Desempenho Recente
O ouro tem demonstrado uma força notável nas últimas semanas de 2025, com o XAU/USD subindo acima de $4.340 por onça, conforme os mercados entram nesta semana de negociações. O metal precioso atingiu uma alta de sete semanas perto de $4.353 na sexta-feira, posicionando-se a uma distância impressionante do recorde histórico de $4.379 estabelecido em outubro. Esse impulso de alta representa uma continuação do que tem sido um ano extraordinário para o ouro, com os preços subindo mais de 60% no acumulado do ano, marcando o desempenho anual mais forte desde 1979.
A recuperação no final do ano foi impulsionada por uma confluência de fatores de apoio. A decisão do Federal Reserve, na semana passada, de cortar as taxas de juros em 25 pontos-base reduziu a faixa da meta de fundos federais para 3,50%-3,75%, seu nível mais baixo em três anos. Isso marcou a terceira redução da taxa em 2025, reforçando o ambiente de política monetária acomodatícia que tem sido benéfico para ativos não rentáveis, como o ouro. No entanto, a decisão foi tomada com uma notável votação dividida de 9 a 3, destacando a crescente tensão dentro do FOMC entre as autoridades preocupadas com a fraqueza do mercado de trabalho e aquelas preocupadas com as pressões persistentes sobre a inflação.
O dólar norte-americano se enfraqueceu significativamente após a decisão do Fed, caindo para mínimos de vários meses e fornecendo mais ventos favoráveis para o metal denominado em dólar. Ao mesmo tempo, os rendimentos do Tesouro dos EUA diminuíram, reduzindo o custo de oportunidade de manter o ouro e atraindo novos interesses de compra de investidores institucionais e de varejo.
Influências Técnicas e Fundamentais
Do ponto de vista técnico, o ouro confirmou um rompimento de alta da zona crítica de resistência $4.245-$4.250, que havia limitado os preços por quase duas semanas. Esse rompimento, acompanhado pelo aumento do volume de negociação, sugere uma forte convicção entre os compradores. A ação do preço formou um padrão Marubozu de alta no gráfico diário, normalmente associado a um impulso sustentado de alta.
Os principais indicadores técnicos estão emitindo sinais construtivos. O MACD cruzou para o território positivo, indicando o fortalecimento do momentum de alta. O Índice de Força Relativa atualmente está em torno de 68 no gráfico de 4 horas, posicionado próximo ao território de sobrecompra. A média móvel simples de 50 dias está em aproximadamente $4.227, com os preços sendo negociados confortavelmente acima desse nível de suporte dinâmico. A SMA de longo prazo de 200 dias permanece bem abaixo dos preços atuais, perto de $3.806, confirmando a robusta estrutura de tendência de alta.
No lado positivo, a resistência imediata é identificada na zona de $4.350-$4.355, que representa o limite superior do Bollinger Band e as altas intradiárias recentes. Um rompimento sustentado acima dessa área abriria o caminho para testar novamente a alta de todos os tempos em $4.381, com o nível psicológico de $4.400 servindo como a próxima barreira significativa. Além disso, as projeções técnicas apontam para alvos potenciais na faixa de $4.430 a $4.450.
Os níveis de suporte são bem definidos nos recuos. O piso inicial está na baixa de 12 de dezembro de $4.257, seguido pelo nível psicológico de $4.200, que coincide com a média móvel exponencial de 100 dias. Um suporte mais profundo surge em $4.175, um nível que tem atuado como forte demanda nas últimas semanas, e o Bollinger Band inferior em aproximadamente $4.166. O principal suporte estrutural que deve ser mantido para que a tese de alta permaneça intacta está em $4,112.
Fundamentalmente, o ouro continua a se beneficiar de vários ventos estruturais favoráveis. As compras dos bancos centrais permaneceram robustas ao longo de 2025, com o Banco Popular da China aumentando notavelmente suas reservas de ouro por mais de treze meses consecutivos. Essa demanda institucional proporciona um piso sólido para os preços e reflete as tendências de desdolarização em curso entre as principais economias globais. Os fluxos de refúgio seguro também foram elevados em meio a tensões geopolíticas não resolvidas, incluindo as incertezas contínuas em torno do conflito Rússia-Ucrânia e dos acontecimentos no Oriente Médio.
As expectativas do mercado em relação à política monetária continuam favoráveis, com os traders prevendo aproximadamente dois cortes adicionais nas taxas pelo Federal Reserve em 2026. No entanto, vale a pena observar que as autoridades do Fed que discordaram da decisão da semana passada expressaram preocupação com o fato de a inflação permanecer elevada, sugerindo que o caminho para mais flexibilização pode não ser simples. O núcleo do índice de preços PCE mostrou rigidez, com as leituras ano a ano atingindo seu nível mais alto desde abril de 2024.
Perspectivas Futuras
As negociações desta semana serão influenciadas por vários lançamentos e eventos econômicos importantes. Os dados do PMI de manufatura e serviços de dezembro fornecerão informações sobre a atividade econômica, enquanto os dados de emprego dos EUA, incluindo as folhas de pagamento não-agrícolas e a taxa de desemprego, serão monitorados de perto em busca de sinais da saúde do mercado de trabalho. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego continuam a ser observados depois que a leitura da semana passada mostrou o maior aumento em quase quatro anos e meio, reforçando as preocupações com o esfriamento das condições de emprego.
Os discursos das autoridades do Federal Reserve, incluindo o governador Stephen Miran e o presidente do Fed de Nova York, John Williams, serão examinados em busca de orientação sobre as perspectivas da política. Qualquer comentário hawkish pode proporcionar ventos contrários temporários para o ouro, enquanto os sinais dovish provavelmente acelerariam a atual alta.
O quadro técnico sugere uma tendência de neutra a alta para a próxima semana. O consenso do mercado aponta para uma faixa-alvo de $4.310-$4.340 até o final do mês, embora os cenários de alta prevejam uma extensão para $4.441. Por outro lado, uma reversão de baixa poderia fazer com que os preços recuassem para a zona de suporte de $4.114, embora isso exigisse uma mudança significativa no sentimento ou uma retórica inesperadamente hawkish do Fed.
As participações em ETFs de ouro se acumularam substancialmente em 2025, mas permanecem abaixo do pico de 2020 de 3.925 toneladas, sugerindo espaço para mais acúmulo institucional se as condições justificarem. Da mesma forma, as posições compradas líquidas de futuros da COMEX estão próximas de 600 toneladas, bem abaixo dos níveis de mais de 1.200 toneladas observados durante os períodos de crise anteriores, o que indica um potencial para maior posicionamento especulativo.
