Principales conclusiones
- El oro puso fin a una caída de tres días, pero sigue por debajo de sus EMA de 50 y 100 periodos, con un impulso bajista confirmado por un RSI por debajo de 50 y un MACD negativo.
- La resistencia inmediata se agrupa en $3,346 (línea de tendencia + medias móviles) y $3,360-$3,374; el soporte clave se sitúa en $3,310, luego $3,303 y $3,283.
- La próxima declaración de la Reserva Federal y la publicación de datos económicos estadounidenses serán los principales motores de la trayectoria del oro a corto plazo.
- El optimismo generalizado de los mercados por la evolución del comercio entre EE.UU. y la UE y entre EE.UU. y China sigue limitando la demanda de activos refugio, aunque cualquier estallido geopolítico podría cambiar rápidamente el sesgo.
- La demanda china de oro muestra un patrón divergente: el consumo total ha bajado 3,5% en lo que va de año, pero las compras de inversión han subido 24%, reflejando la cobertura institucional en medio de la cautela minorista.
Dinámica del mercado y evolución reciente
El oro sigue enfrentándose a vientos en contra, ya que la mejora del optimismo en el comercio mundial y la firmeza del dólar estadounidense debilitan los flujos de refugio. Tras caer a un nuevo mínimo semanal de $3.312 en las primeras operaciones asiáticas, el oro repuntó brevemente desde el soporte clave de $3.310, aunque la presión bajista sigue siendo evidente. El índice del dólar estadounidense ha subido a la espera de la próxima decisión política de la Reserva Federal, lo que pesa aún más sobre los activos sin rendimiento a medida que aumentan los rendimientos reales.
A pesar de ello, la relajación de las tensiones geopolíticas, desde el inesperado acuerdo comercial entre EE.UU. y la UE hasta el inminente diálogo entre EE.UU. y China en Estocolmo, ha impulsado al alza el sentimiento de riesgo, frenando el tradicional papel del oro como cobertura frente a la crisis. Este tira y afloja entre el optimismo ante el riesgo y los vientos en contra impulsados por los tipos ha sentado las bases para una semana agitada.
Desde un punto de vista técnico, la ruptura por parte del oro de la crucial línea de tendencia alcista en $3,342 y su cierre por debajo de la EMA de 50 periodos ($3,361) y de la EMA de 100 periodos ($3,355) en el gráfico de 4 horas, señalan un cambio hacia un impulso bajista. El RSI de 14 días languidece justo por debajo de la marca neutral de 50, rondando los 49, mientras que el histograma MACD ha dado un giro negativo, con la línea MACD por debajo de su señal, lo que subraya la disminución de la convicción alcista. Los operadores intradía vigilarán la zona $3,346, donde convergen la SMA de 21 días, la SMA de 50 días y la resistencia de la línea de tendencia; un cierre diario por encima de esta confluencia podría detener nuevos descensos.
A la baja, una caída decisiva por debajo de $3.310 dejaría al descubierto el mínimo del 9 de julio en $3.283, con un soporte secundario en el mínimo del 30 de junio en $3.303. Por el contrario, cualquier recuperación podría tener como objetivo inicial $3.360, antes de probar la zona de oferta de $3.374-$3.380, donde ya han aparecido vendedores.
Fundamentalmente, el mantenimiento anticipado de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, y cualquier orientación futura que lo acompañe, serán fundamentales. Las expectativas de tipos más altos durante más tiempo ya han empujado al alza los rendimientos reales, penalizando al oro. Mientras tanto, las dispares cifras de la demanda china, con un descenso general del consumo de 3,51 TTP3 en el primer semestre de 2025, con una caída de la joyería de 261 TTP3 y un aumento de la demanda de inversión de 241 TTP3, ponen de manifiesto la división entre la aversión minorista y la cobertura institucional.
De cara al futuro
Durante la próxima semana, la atención se centrará en la declaración de política monetaria de la Reserva Federal y en la serie de datos económicos de EE.UU., incluida la publicación del PIB del segundo trimestre y los informes del mercado laboral, que podrían modificar las expectativas de tipos. Si los comentarios siguen siendo de línea dura, el oro gravitará hacia la parte baja del rango $3,283-$3,310. Sin embargo, si se produce un inesperado giro a la baja o un retroceso del dólar, el oro podría repuntar hacia la banda $3,360-$3,374.
Abundan los factores de riesgo: la ampliación de los indultos comerciales puede seguir limitando las subidas, pero cualquier recrudecimiento de las discordias geopolíticas o una desaceleración sorpresiva de los indicadores económicos estadounidenses podría reavivar la demanda de lingotes. Las rupturas técnicas en ambas direcciones acelerarán los movimientos, haciendo que los umbrales de soporte y resistencia de $3.346, $3.360, $3.283 y $3.374 sean puntos de inflexión críticos.
