Principales conclusiones
- El Spot comienza la semana en torno a 1,1700, ya que los mercados valoran la alta probabilidad de un recorte de la Fed en septiembre, lo que deja al dólar en una posición rezagada.
- El índice Ifo de Alemania subió a 89,0 en agosto, favoreciendo el sentimiento de cara a los datos de confianza de la zona euro del jueves.
- Datos técnicos: RSI ~58, MACD marginalmente positivo, ADX ~27. La EMA de 20 días y la SMA de 50 días se agrupan cerca de 1,165, con la resistencia de Fibonacci estratificada en 1,1706 y 1,1736, y luego 1,1789 y 1,1830.
- Primeros soportes: 1,1677, 1,1650, luego 1,1600 a 1,1580. Un cierre diario por encima de 1,1740 desbloquearía 1,1789 y 1,1830.
- Esté atento a la segunda estimación del PIB estadounidense del jueves y al PCE del viernes a las 14:30 CEST para conocer los impulsos fundamentales de la semana. Un PCE más débil probablemente extenderá la fortaleza del euro, mientras que una impresión más firme favorecería un rebote del dólar.
Dinámica del mercado y evolución reciente
El euro abrió la semana cerca de 1,17 tras el salto del viernes después de Jackson Hole, y el lunes osciló entre 1,1700 y 1,1710. El movimiento refleja un dólar más blando después de que el presidente Powell se mostrara pesimista, empujando las probabilidades de un recorte de la Fed en septiembre a mediados de los 80 y haciendo caer el índice del dólar. Los datos alemanes ayudaron al tono del euro, con el clima empresarial Ifo subiendo a 89,0 en agosto, el mejor en más de un año. Esta semana, la atención macroeconómica se centrará en Estados Unidos, donde el jueves se publicará la segunda estimación del PIB del segundo trimestre y el viernes la inflación medida por el índice PCE de julio. En Europa, los indicadores de confianza de la Comisión Europea llenan el calendario antes del IPCA de la semana que viene.
Influencias técnicas y fundamentales
En el gráfico diario, el impulso es constructivo pero no excesivo. El RSI se sitúa cerca de 58, el MACD se ha vuelto ligeramente positivo y el ADX cerca de 27 sugiere que la fuerza de la tendencia es moderada. El precio se encuentra por encima de las medias móviles agrupadas, con la EMA de 20 días cerca de 1,1652 y la SMA de 50 días cerca de 1,1651, manteniendo una plataforma de apoyo justo por debajo. Los indicadores a corto plazo son mixtos, pero la configuración diaria sigue siendo ligeramente alcista mientras el precio mantiene la banda de 1,1640 a 1,1660.
Desde la perspectiva del mapa de precios, el máximo de finales de julio en torno a 1,1830 y el mínimo de la semana pasada cerca de 1,1583 enmarcan el rango de este mes. Los retrocesos de Fibonacci de ese movimiento son los siguientes: 38,2% en 1,1677, 50% en 1,1706 y 61,8% en 1,1736. Esto crea una clara confluencia en torno a los niveles actuales, con la línea del 50% en el mismo punto y el 61,8% superponiéndose a una línea de tendencia descendente cerca de 1,1740. Una clara aceptación por encima de 1,1740 abriría la puerta a 1,1789 y luego a 1,1830. Un retroceso por debajo de 1,1677 podría provocar un deslizamiento hacia 1,1650 50 días, luego 1,1600 y la zona de 1,1580.
El posicionamiento es un viento de cola moderado. Los últimos datos del IMM muestran que las posiciones largas netas en euros siguen siendo considerables, mientras que el dólar en general se ha debilitado a medida que los mercados se inclinan por una senda de relajación de la Reserva Federal hasta finales de año. Esto deja margen para nuevas subidas del euro si los datos estadounidenses vuelven a rebajar los rendimientos reales, aunque la exposición larga al euro puede amplificar los retrocesos en caso de sorpresas inflacionistas al alza.
El riesgo de eventos se concentra en Estados Unidos. El BEA publica la segunda estimación del PIB del 2T el jueves a las 14:30 CEST y el PCE de julio el viernes a las 14:30 CEST. El consenso apunta a un crecimiento aún sólido y a un IPC subyacente del 0,2% intermensual. Un PCE débil probablemente presionaría aún más al dólar y mantendría la oferta del EURUSD. Un PCE firme o una revisión al alza del PIB harían lo contrario. En la zona euro, las encuestas de confianza de la CE del jueves y los datos de la oferta monetaria se observan para confirmar la estabilización gradual tras el éxito del Ifo, pero normalmente tienen menos impacto en las divisas que el PCE.
De cara al futuro
La tendencia a corto plazo es lateral a alcista mientras el EURUSD se mantenga por encima de 1,1640 a 1,1660. Un cierre diario por encima de 1,1740 inclinaría el impulso hacia 1,1789 y 1,1830, con un seguimiento favorecido si el RSI se sitúa en los 60 puntos. Un retroceso por debajo de 1,1677 advertiría de que el rebote se está desvaneciendo, exponiendo los 1,1650 50 días y los 1,1600. La volatilidad de la semana pasada se situó en la zona de 70 a 80 puntos, por lo que un caso base razonable es que se produzcan oscilaciones en torno a los datos del jueves y el viernes a las 14:30 CEST. En términos más generales, el BCE se mantiene a la espera tras los recortes de mediados de año, mientras que las expectativas de política monetaria en EE.UU. están bajando. Esta ligera divergencia política sigue abogando por las compras a la baja mientras el dólar se mantiene a la defensiva, pero el camino pasa por el PCE.
