主要ポイント
- 9月FRBの利下げ確率が高いと市場が判断し、ドルが後手に回る中、スポットは1.1700近辺で週明けを迎える。
- ドイツの8月Ifo指数は89.0に上昇し、木曜日に発表されるユーロ圏信頼感指数のセンチメントに貢献した。
- テクニカルRSI ~58、MACDは僅かにプラス、ADX ~27。20日EMAと50日SMAは1.165付近に位置し、フィボナッチレジスタンスは1.1706と1.1736、そして1.1789と1.1830に位置している。
- 最初のサポート：1.1677、1.1650、そして1.1600から1.1580。日足の終値が1.1740を上回ると、1.1789と1.1830のロックが解除される。
- 木曜日の米GDP第2次確報値と金曜日のPCE（欧州中央時間14:30）に注目しよう。PCEが軟調に推移すれば、ユーロ高が拡大する可能性が高い。
市場動向と直近のパフォーマンス
ユーロは、金曜日のジャクソン・ホール後の急騰後、1.17近辺で週明けを迎え、月曜日の取引は1.1700から1.1710近辺で推移した。この動きは、パウエル議長がハト派に傾いたことで、9月のFRB理事会縮小のオッズが80台半ばに押し上げられ、ドルインデックスが下落したことを受けて、ドルが軟調に推移したことを反映している。ドイツのデータはユーロの基調を助け、8月のIfo景況感は89.0に上昇し、過去1年以上で最高となった。今週のマクロ市場の焦点は米国に移り、木曜日には第2四半期GDP第2次確報値、金曜日には7月PCEインフレ報告書が発表される。欧州では、来週のHICP速報値の前に、欧州委員会の景況感指数が予定表を埋める。
テクニカルおよびファンダメンタル要因
日足チャートでは、モメンタムは拡大しすぎず建設的である。RSIは58近辺、MACDは小幅陽転、ADXは27近辺と、トレンドの強さが中程度であることを示唆している。20日EMAは1.1652近辺、50日SMAは1.1651近辺と、移動平均線の上方で推移しており、その直下でサポートされている。短期的な指標はまちまちだが、日足は1.1640から1.1660のバンドを維持している間、依然として穏やかな強気相場となっている。
プライスマップの観点からは、7月下旬の高値1.1830付近と先週の谷1.1583付近が今月のレンジを形成している。この動きのフィボナッチ・リトレースメントは以下のように並んでいる：1.1677で38.2%、1.1706で50%、1.1736で61.8%だ。50%ラインはちょうどその場所に位置し、61.8%ラインは1.1740付近の下降トレンドラインと重なっている。1.1740を明確に上抜ければ、1.1789、そして1.1830への扉が開かれる。1.1677を割り込むと、50日線1.1650、そして1.1600、1.1580近辺まで下落するリスクがある。
ポジショニングは穏やかな追い風である。IMMの最新データでは、ユーロのネット・ロングは依然大きいが、市場が年末に向けてFRBの緩和路線に転換するにつれて、ドル全体は弱含んでいる。そのため、米国のデータで実質利回りが再び低下した場合、ユーロがさらに上昇する 余地が残されているが、ユーロのロング・エクスポージャーは、インフレ上 昇のサプライズに対するプルバックを増幅させる可能性がある。
イベント・リスクは米国に集中している。BEAは木曜日14:30（欧州東部時間）に第2四半期GDP第2次予測、金曜日14:30（欧州東部時間）に7月PCEを発表する。コンセンサスでは、成長率は引き続き堅調、コアPCEは前月比0.2％増と予想されている。PCEが軟調であれば、ドル相場はさらに上昇し、EURUSDは買われ続けるだろう。PCEが堅調に推移するか、GDPが上方修正されれば、その逆となる。ユーロ圏では、木曜日のECセンチメント調査とマネーサプライ・データが、Ifoの好結果に続く緩やかな安定化を確認するために注目されるが、通常、PCEよりもFXのパンチは弱い。
今後の見通し
ユーロドルが1.1640から1.1660を維持する限り、短期的なバイアスは横ばいから上昇となる。日足終値が1.1740を上回ると、モメンタムは1.1789と1.1830に傾き、RSIが60台まで上昇すると、フォロースルーが優勢となる。1.1677を下回ると、50日線1.1650と1.1600を割り込むことになる。過去1週間のボラティリティは平均70～80ピップゾーンであったため、木曜日と金曜日の14:30CESTの印刷の前後でのウィップショーは合理的なベースケースである。大局的に見れば、ECBは年央の利下げ後も政策金利を据え置く一方、米国の政策期待は低下している。そのため、木曜と金曜の14:30（欧州東部時間）付近の印刷が妥当なベースケースとなる。
