Principales conclusiones
- El oro se recuperó de un mínimo de dos semanas al disminuir los rendimientos y aumentar la cobertura del riesgo, pero la firmeza del IPP de julio mantiene al mercado sensible a la revalorización de la política monetaria.
- El rango de trabajo es de $3,250 a $3,450, con una confluencia de EMA en $3,353 y una línea de tendencia cerca de los $3,310 bajos actuando como soporte. Un cierre diario por encima de $3,409 inclinaría el impulso al alza.
- El dólar se mantiene cerca de los 97 puntos máximos, mientras que los rendimientos del Tesoro oscilan entre el 4% y el 4,6%, una combinación que limita la energía direccional pero amortigua las caídas.
- Los mercados siguen considerando muy probable un recorte de 25 puntos básicos en septiembre, lo que contendría las caídas a menos que la retórica de la Reserva Federal se vuelva significativamente agresiva.
Dinámica del mercado y evolución reciente
El oro comenzó la nueva semana con una oferta después de que los compradores se acercaran a mediados de $3.330, recuperándose de un mínimo de dos semanas a medida que los rendimientos del Tesoro disminuían y los operadores sopesaban los titulares geopolíticos. Los precios al contado oscilaron entre $3.340 y $3.355, con los futuros de diciembre ligeramente al alza. El rebote se ha visto favorecido por un tono más suave en los rendimientos y el posicionamiento previo a las conversaciones de alto nivel sobre Ucrania, así como el simposio de política de la Fed a finales de agosto.
Con todo, la inflación sigue siendo el eje. El índice de precios a la producción de julio subió un 0,9% intermensual y un 3,3% interanual, una cifra superior a la prevista que moderó las agresivas apuestas de relajación y presionó inicialmente a los activos sin rendimientos, como el oro.
Influencias técnicas y fundamentales
La acción del precio permanece dentro de una banda bien definida de $3.250 a $3.450 que ha contenido al mercado durante varias sesiones. En el gráfico de 4 horas, el oro al contado recuperó las medias móviles a corto plazo a finales de la semana pasada, con la 50-EMA y la 100-EMA en torno a $3.353. El impulso ha mejorado desde territorio neutral, con el RSI en la zona media de 50 puntos. El impulso ha mejorado desde territorio neutral, con el RSI a mediados de los 50, lo que sugiere espacio para extenderse si la resistencia disminuye por encima de $3.375 a $3.409. El soporte inmediato se sitúa cerca de $3.409. El soporte inmediato se sitúa cerca de $3.346, seguido de una línea de tendencia alcista en torno a los $3.310 bajos y, a continuación, el suelo del rango en $3.250.
El contexto macroeconómico es heterogéneo, pero favorable a la baja. El índice del dólar estadounidense se ha deslizado hacia los 97 puntos máximos, mientras que los rendimientos se consolidan entre el 4% y el 4,6% en toda la curva del Tesoro. Un dólar más débil tiende a aliviar los vientos en contra del lingote, mientras que los rendimientos limitan la convicción direccional.
Las expectativas políticas siguen siendo cruciales. Los futuros de los fondos de la Reserva Federal siguen asignando altas probabilidades a un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre, incluso tras el repunte del IPP. En los últimos días, las probabilidades implícitas en el mercado de que se produzca un recorte han rondado entre el 80% y el 90%, lo que mantiene al oro bajo mínimos en caso de contratiempos.
Desde una perspectiva puramente gráfica, la estructura actual muestra una consolidación equilibrada. Utilizando referencias de oscilaciones recientes, el retroceso del 61,8% del movimiento de $3.250 a $3.500 se sitúa cerca de $3.345 a $3.350, lo que se solapa con las medias de 50 y 100 días y explica el comportamiento pegajoso en esta zona. El retroceso del 38,2% se sitúa entre $3.400 y $3.405, cerca de un techo intermedio que ha frenado repetidamente los repuntes. Un cierre diario a través de la bolsa de $3.400 a $3.410 señalaría un cambio de impulso y expondría los máximos de $3.4xx. Los niveles y el comportamiento en torno a esas zonas siguen siendo coherentes con los análisis intradía y diario de la semana pasada.
De cara al futuro
Dos corrientes guiarán el próximo tramo. En primer lugar, las señales macroeconómicas, con la atención puesta en cualquier sorpresa adicional en materia de inflación o crecimiento y el tono de los oradores de la Reserva Federal en Jackson Hole. La confirmación de que un recorte en septiembre sigue siendo la hipótesis de base, incluso con unos precios al por mayor rígidos, probablemente mantendría las caídas apoyadas entre $3,312 y $3,346. Un retroceso de los halcones o una nueva subida de los rendimientos volverían a impulsar la subida. Un retroceso de los halcones o una nueva subida de los rendimientos volverían a poner a prueba $3,250.
En segundo lugar, los gráficos. Los alcistas necesitan un cierre diario limpio por encima de $3.409 para reabrir $3.450 y luego la zona psicológica de $3.500. Si no superan esa banda y vuelven a caer por debajo del grupo de EMA, los vendedores tomarían la iniciativa. Si no se supera esa banda y se vuelve a caer por debajo del grupo de EMA, los vendedores tomarían la iniciativa, apuntando inicialmente a la línea de tendencia en los $3.310 bajos y a la base del rango cerca de $3.250. La volatilidad en torno a los titulares geopolíticos podría añadir fluctuaciones dentro del rango, así que vigile los rechazos intradía en los límites para la ejecución de operaciones.
