Principales conclusiones
- El EUR/USD cotiza en torno a 1,1593, consolidándose cerca del nivel psicológico de 1,1600 tras ganar 0,7% la semana anterior.
- Los mercados valoran en 87-90% la probabilidad de un recorte de tipos de la Fed en la reunión del 9-10 de diciembre, mientras que se espera que el BCE mantenga los tipos con una probabilidad del 96,7%.
- Rango de 52 semanas: 1,0146 a 1,1919, con una subida aproximada del 9,6% en los últimos doce meses.
- Niveles de resistencia clave: 1,1630 (Fibonacci 38,2%), 1,1645 (SMA de 100 días), 1,1680 (Fibonacci 50%) y 1,17 (psicológico principal).
- Niveles clave de soporte: 1,1590 (SMA de 200 periodos), 1,1570 (SMA de 100 periodos), 1,1500 (psicológico) y 1,14 (EMA de 50 semanas).
- El RSI en 59,056 sugiere un impulso equilibrado con ligera tendencia alcista; el MACD en 0,000 indica una convicción direccional neutral.
- La inflación IPCA de la Eurozona se prevé en 2,2% (frente a 2,1% anterior), con una inflación subyacente prevista en 2,5% (frente a 2,4%)
- Esta semana se publicarán los datos más importantes: PMI manufacturero ISM (lunes), IPCA de la zona euro (martes), PMI de servicios y empleo ADP (miércoles), índice de precios PCE (viernes).
Dinámica del mercado y evolución reciente
El par EUR/USD comienza el mes de diciembre en un patrón de consolidación, rondando el nivel psicológico de 1,1600 tras haber ganado más de 0,7% la semana anterior. El par de divisas principales cotiza actualmente en 1,1593, con un rango intradiario que va de 1,1555 a 1,1609, mientras los operadores se posicionan de cara a una semana repleta de datos macroeconómicos de gran repercusión a ambos lados del Atlántico.
Noviembre resultó ser un mes agitado para el euro, con la acción del precio contenida dentro de una banda relativamente estrecha entre 1,1469 y 1,1656. El par tocó un nuevo mínimo de tres meses en 1,1468 a principios de noviembre, pero desde entonces ha recuperado terreno en medio de la debilidad generalizada del dólar estadounidense. En los últimos doce meses, el par EUR/USD se ha apreciado aproximadamente 9,6%, cotizando dentro de un amplio rango de 52 semanas comprendido entre 1,0146 y 1,1919.
Al euro le ha costado atraer un interés especulativo sostenido desde que el Banco Central Europeo concluyó su ciclo de relajación monetaria y la presidenta Christine Lagarde anunció que la postura monetaria se encuentra en un “buen lugar”. Esta declaración señaló efectivamente que el BCE probablemente ha concluido su período de ajuste de tipos por ahora, dejando a los operadores con menos catalizadores en el lado europeo de la ecuación. Mientras tanto, la divisa estadounidense se estabilizó temporalmente durante las dos primeras semanas de noviembre, en medio de la especulación de que la Reserva Federal podría abstenerse de recortar los tipos en su próxima reunión de diciembre. Sin embargo, el billete verde perdió fuelle a medida que el interés especulativo reanudaba lentamente las apuestas a una reducción de los tipos de interés tras los comentarios pesimistas de varios funcionarios de la Fed.
Influencias técnicas y fundamentales
Desde una perspectiva técnica, el EUR/USD presenta un panorama mixto pero modestamente alcista a corto plazo. En el gráfico diario, el par cotiza ligeramente por encima de una media móvil simple de 20 días plana situada en 1,1577, con el precio manteniéndose marginalmente por encima de este indicador y mostrando un modesto repunte que apunta a una mejora de la tendencia a corto plazo. Sin embargo, la media móvil simple de 100 días ofrece una resistencia por encima del nivel de 1,1645, lo que de momento limita los avances.
La SMA de 200 días se eleva a través de la zona de precios de 1,1430, ofreciendo un apoyo significativo en caso de que el par experimente presiones bajistas. Los indicadores técnicos permanecen en territorio neutral, con el Índice de Fuerza Relativa en 59,056 durante el período de 14 días, lo que sugiere un impulso equilibrado con una ligera inclinación alcista. El indicador MACD se sitúa en 0,000, indicando una falta de convicción direccional fuerte, pero manteniendo una señal de compra. El pivote de Fibonacci se sitúa en 1,1601.
Aplicando los niveles de retroceso de Fibonacci desde el máximo de 1,1885 hasta el mínimo de 1,1472, el retroceso de 38,2% en 1,1630 actúa como siguiente nivel de resistencia, seguido de 1,1680 en el retroceso de 50%. A la baja, el soporte inmediato se sitúa en 1,1590 (SMA de 200 periodos), por delante de 1,1570 (retroceso de Fibonacci de 23,6%, SMA de 100 periodos) y el nivel redondo de 1,1500. La media móvil exponencial de 50 semanas, situada en el nivel de 1,14, representa una zona crítica de soporte a largo plazo, y una ruptura por debajo de este umbral probablemente desencadenaría una aceleración de la presión vendedora hacia 1,11.
El par parece atrapado dentro de un patrón de consolidación triangular, justo por debajo de la resistencia en 1,17 y 1,18, mientras que permanece apoyado por encima de 1,15 y 1,14. Las medias de 20 y 50 periodos están empezando a aplanarse, lo que sugiere un impulso de desvanecimiento en lugar de una reversión inminente. Esta estructura técnica indica que el EUR/USD puede seguir oscilando dentro del punto muerto establecido EURIUSD.
En el frente fundamental, la divergencia entre las expectativas políticas de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo sigue siendo el principal motor. Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados valoran ahora en aproximadamente 87-90% la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de la Reserva Federal del 9-10 de diciembre, lo que supone un fuerte aumento desde los aproximadamente 30% de noviembre. Este cambio se ha producido tras los comentarios moderados de varios funcionarios de la Fed, entre ellos el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, y el gobernador de la Fed, Stephen Miran, que apoyaron la continuación de la relajación monetaria.
Por el contrario, el BCE ha mantenido una postura estable. El modelo de probabilidad ECBWATCH asigna una probabilidad del 96,7% a que el banco central mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión del 16 de diciembre, manteniendo el tipo de la facilidad de depósito en el 2,00%. Los responsables del BCE, incluido el vicepresidente Luis de Guindos, han subrayado que los riesgos para el crecimiento están equilibrados y que el tipo de interés oficial actual es adecuado.
Los economistas esperan que el Índice de Precios de Consumo Armonizado se sitúe en 2,2% anualizado, ligeramente por encima del 2,1% de octubre. También se prevé que la inflación subyacente se acelere hasta 2,5% desde los 2,4% anteriores. Cualquier sorpresa al alza podría complicar la postura neutral del BCE, mientras que un dato más suave reforzaría las expectativas de una política estable.
El contexto económico europeo sigue siendo poco alentador. El PIB alemán del 3er trimestre se mantuvo estable en 0%, mientras que el índice IFO de clima empresarial de noviembre empeoró de 88,4 a 88,1 puntos. La confianza de los consumidores mejoró marginalmente, pasando de -24,1 a -23,2 según la encuesta GfK, pero el sentimiento general sigue siendo moderado. La incertidumbre política añade otra capa de complejidad, con Alemania a punto de celebrar elecciones anticipadas tras una moción de censura contra el Canciller Olaf Scholz.
De cara al futuro
El calendario económico de esta semana está repleto de publicaciones que podrían influir en los mercados. El lunes, la atención se centrará en el PMI manufacturero del ISM de noviembre, para el que se espera un ligero descenso hasta 48,6 desde los 48,7 de octubre. El subíndice de precios pagados y el componente de empleo se analizarán en busca de indicios de presiones inflacionistas y de la situación del mercado laboral.
El martes se publicarán los datos preliminares de inflación IPCA de la zona euro, que podrían influir en las expectativas sobre la orientación de la política monetaria del BCE. El miércoles se publicarán los PMI de servicios de la zona euro y de Estados Unidos, así como el informe ADP Employment Change, que proporcionará nuevos datos sobre la creación de empleo en el sector privado. La semana culmina con la publicación el viernes del índice de precios del gasto en consumo personal, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal.
La cuestión crítica para diciembre es si el EUR/USD puede superar el nivel de resistencia de 1,17. Un movimiento sostenido por encima de este umbral abriría la puerta hacia 1,18 y representaría un giro alcista para la moneda única. Un movimiento sostenido por encima de este umbral abriría la puerta hacia 1,18 y representaría un giro alcista para la moneda única. Por el contrario, una ruptura por debajo del nivel de 1,14, que coincide con la EMA de 50 semanas, desencadenaría una importante presión vendedora y podría tener como objetivo el nivel de 1,11.
Diciembre ha sido históricamente un mes débil para el dólar estadounidense, con el índice DXY promediando una caída de aproximadamente 0,56% durante este período desde 2010. Si este patrón estacional se mantiene, podría allanar el camino para al menos una modesta recuperación del EUR/USD en las próximas semanas. Sin embargo, los operadores deberían esperar una acción de precios agitada, ya que el mercado sopesa las expectativas de cambio de tipos de la Fed frente a la postura estable del BCE.
La política monetaria más acomodaticia anticipada por la Reserva Federal ha empezado a reducir la demanda estructural del billete verde. Unos tipos más bajos disminuyen el atractivo de los activos de renta fija estadounidenses y, en consecuencia, la demanda de dólares necesaria para comprarlos. Esto se refleja en el comportamiento reciente del índice DXY, que ha caído por debajo de la marca de los 100 puntos, lo que indica un debilitamiento dominante en el comportamiento del dólar.
El sentimiento de riesgo también influirá en la dinámica del EUR/USD. El par tiende a beneficiarse durante los períodos de mejora del apetito por el riesgo, mientras que los flujos de refugio hacia el dólar podrían limitar los avances del euro. Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cayeron entre 0,6% y 0,9% a primera hora del lunes, y una apertura bajista en Wall Street podría ayudar al dólar a encontrar demanda y provocar una corrección a la baja del EUR/USD.
