Los mercados cerraron la semana con un cambio de tendencia evidente. El optimismo inicial en torno al sector tecnológico y a la diplomacia dio paso a una renovada preocupación por la inflación, ya que el aumento de los precios del petróleo impulsó los rendimientos de los bonos del Tesoro a máximos de un año y llevó a los inversores a refugiarse en el dólar estadounidense. Reuters informó el viernes de que las acciones asiáticas registraron fuertes caídas, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió hasta situarse en torno al 4,531 % y el mercado volvió a descontar una probabilidad significativa de que la Reserva Federal aplique otra subida de tipos este año.
El petróleo volvió a ser el principal motor. El Brent subió el viernes hasta situarse en torno a los 107,49 dólares por barril y el WTI hasta unos 103,30 dólares, lo que supone un alza de casi un 6 % y de más del 7 % respectivamente en la semana. Reuters señaló que el movimiento se debió a la continua incertidumbre en torno al frágil alto el fuego en Irán, los ataques y capturas de buques cerca del estrecho de Ormuz, y la falta de avances reales en la cumbre entre Trump y Xi sobre la reapertura de la ruta marítima. Irán afirmó que unas 30 embarcaciones habían cruzado Ormuz desde el miércoles por la tarde, pero Reuters señaló que esa cifra sigue estando muy por debajo de las aproximadamente 140 travesías diarias que eran habituales antes de la guerra.
En el mercado de divisas, el dólar recuperó el control. Reuters informó de que el índice del dólar subió hasta 99,203, su nivel más alto en más de un mes, y se encaminaba hacia una subida semanal del 1,351 %, la mayor desde principios de marzo. El euro cayó hasta su mínimo mensual, cerca de 1,1635, mientras que el yen se mantuvo por debajo de los 158 yenes por dólar. La razón principal era sencilla: el aumento de los precios de la energía avivó los temores de inflación, los rendimientos estadounidenses subieron y los operadores elevaron considerablemente las expectativas de que la Fed pudiera verse obligada a endurecer de nuevo su política monetaria. Reuters señaló que los mercados pasaron de valorar hace una semana una probabilidad inferior al 20 % de una subida en diciembre a una probabilidad cercana al 50 % el viernes.
El oro siguió la tendencia contraria. El precio al contado del oro cayó el viernes hasta situarse en unos 1.457,19 dólares la onza, su nivel más bajo en una semana, y registró un descenso de casi un 3 % en la semana. Reuters atribuyó esa caída a la misma combinación de factores que impulsó al dólar: el aumento del precio del petróleo, el alza de los rendimientos y el desvanecimiento de las esperanzas de recortes de tipos a corto plazo. El oro ha caído ya más de un 13,1 % desde que comenzó el conflicto entre EE. UU. e Irán el 28 de febrero, lo que demuestra que, en este entorno, el canal de la inflación y los tipos de interés está prevaleciendo sobre la narrativa habitual del valor refugio.
Para las criptomonedas, el fin de semana del 16 al 17 de mayo ahora es importante porque es el principal mercado que sigue operando mientras los mercados tradicionales se detienen. Bitcoin está alrededor de $80,792 y Éter alrededor $2,264.79 En el momento de escribir. Junto con el panorama macroeconómico, el sector también tuvo un desarrollo político esta semana después de que el Comité Bancario del Senado de EE. UU. avanzara un proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas largamente esperado el 14 de mayo, enviándolo al Senado en pleno. Eso no elimina la mayor presión macroeconómica, pero sí le da a los operadores de criptomonedas una historia adicional que seguir más allá del petróleo y las tasas de interés.
El escenario base más razonable para el fin de semana es que las criptomonedas sigan siendo muy sensibles a los titulares en lugar de tener una dirección clara. Esto es una inferencia, pero se basa en el patrón de esta semana: el petróleo se mantuvo elevado, el dólar se fortaleció, los rendimientos se dispararon y los mercados trataron cada titular sobre Irán y Ormuz como inmediatamente negociable. El mercado de criptomonedas también tiene ahora un titular regulatorio favorable en segundo plano, lo que podría amortiguar el sentimiento si las noticias geopolíticas del fin de semana se mantienen tranquilas. Sin embargo, si las tensiones empeoran, las criptomonedas podrían negociarse fácilmente como un activo de riesgo más amplio y verse presionadas junto con otras posiciones especulativas.
Mirando hacia la próxima semana, es probable que los operadores de forex se mantengan enfocados en los mismos puntos de presión: los rendimientos de EE. UU., las expectativas de la Fed y cualquier señal de progreso o punto muerto renovado en torno a Irán. El petróleo sigue siendo sensible a las condiciones de envío físico a través de Ormuz, y el oro puede seguir luchando si el mercado sigue posponiendo las esperanzas de recortes de tasas. En otras palabras, esta semana terminó con el shock inflacionario de nuevo al mando, y el tono de la próxima semana para el forex, el petróleo y el oro probablemente dependerá de si esa presión disminuye o se intensifica.
