Principales conclusiones
- Posición actual: El oro cotiza en torno a $4.010 tras probar máximos históricos en $4.381,60, con soporte inmediato en $3.951 y resistencia en $4.114.
- Perspectivas técnicas: Señales neutrales con el RSI en 51, el MACD mostrando un impulso debilitado y un posible patrón de bandera bajista en desarrollo en los gráficos diarios.
- Impacto de la política monetaria: El reciente recorte de tipos de 25 puntos básicos, hasta una horquilla de 3,75-4,00%, se ha visto atenuado por unas orientaciones restrictivas, lo que crea incertidumbre en torno a las expectativas para diciembre.
- Niveles de apoyo: Soportes críticos en $3.951,68, $3.893,96, $3.820, y $3.765-$3.760 cluster.
- Zonas de resistencia: Barreras clave en $4.059,90, $4.114,01 y $4.202,40, con el nivel psicológico $4.000 actuando como pivote.
- Relaciones comerciales: El histórico acuerdo entre EE.UU. y China reduce la prima de refugio, con recortes arancelarios de 10% y 30% respectivamente a partir del 10 de noviembre
- Demanda del Banco Central: China reanudó sus compras y añadió 1,9 toneladas a sus reservas de 2.300 toneladas, lo que supuso un apoyo estructural a los precios.
- Previsión mensual: Se espera que la cotización de noviembre se sitúe entre $3,820-$4,344, con un objetivo de final de mes en torno a $4,137, lo que representa un potencial alcista de 3%.
Dinámica del mercado y evolución reciente
El oro cotiza actualmente en torno a $4.010, consolidándose cerca del umbral psicológicamente significativo de $4.000 tras registrar una notable ganancia de 46,59% en lo que va de año. El metal precioso alcanzó un máximo histórico de $4.381,60 a mediados de octubre antes de entrar en una fase de consolidación, registrando ganancias semanales netas en 31 de las 44 semanas de negociación de este año, lo que supone una tasa de éxito de 70%.
El corredor de negociación inmediato se extiende entre $3.820 a la baja y $4.114 al alza. El análisis del volumen revela una mayor participación institucional durante este periodo de consolidación, ya que los participantes en el mercado reevalúan sus posiciones tras las decisiones políticas de la Reserva Federal y la evolución de la dinámica comercial entre EE.UU. y China. La acción actual de los precios sugiere un mercado en un rango, con los operadores determinando si $4.000 servirá como soporte sólido o como resistencia actual.
Influencias técnicas y fundamentales
Los indicadores técnicos presentan un panorama entre neutral y mixto. El Índice de Fuerza Relativa se sitúa actualmente en 51, lo que indica un impulso equilibrado después de retroceder desde el territorio de sobrecompra por encima de 90 durante el pico del rally. Esta posición neutral del RSI sugiere que hay margen de movimiento en cualquier dirección. El indicador MACD muestra un impulso decreciente en la zona positiva, lo que confirma la disminución de la presión alcista, mientras que la media móvil simple de 20 periodos actúa como resistencia dinámica cerca de $4,070.
Los niveles de resistencia clave se establecen en $4.059,90, $4.114,01 y $4.202,40, con un patrón Harami bajista en $4.059,90 que sugiere una posible presión de reversión. Las zonas críticas de soporte incluyen $3.951,68, $3.893,96 y $3.820, con el nivel psicológico de $3.900 representando un importante interés comprador. Una ruptura por debajo de $3,886 podría acelerar la venta hacia $3,850-$3,845, con nuevos descensos que podrían alcanzar $3,800 y el grupo $3,765-$3,760. El nivel de Fibonacci 23,6% ha encontrado aceptación, aunque el seguimiento sigue siendo difícil por debajo de $4.050.
La Reserva Federal efectuó un recorte de tipos de 25 puntos básicos en octubre, bajando los tipos al 3,75-4,00%. Sin embargo, los comentarios de línea dura del presidente de la Fed, Jerome Powell, atemperaron las expectativas, haciendo hincapié en que un recorte de tipos en diciembre “no es una conclusión inevitable”. Esta cautela inyectó incertidumbre, ya que las divisiones políticas en el seno del FOMC se han hecho patentes en medio de señales contradictorias entre la ralentización del crecimiento del empleo y la persistente inflación del 2,5%.
La demanda de los bancos centrales sigue proporcionando apoyo estructural. El Banco Popular de China reanudó las compras de oro en noviembre tras una pausa de seis meses, añadiendo 1,9 toneladas para alcanzar unas 2.300 toneladas en reservas. Esta demanda sostenida del sector oficial de los mercados emergentes establece un formidable suelo de precios, independientemente de las políticas de tipos de interés de los mercados desarrollados.
Los recientes acontecimientos comerciales entre Estados Unidos y China han reducido las primas de refugio. El presidente Trump y el presidente Xi Jinping alcanzaron un acuerdo histórico a partir del 10 de noviembre de 2025, por el que China reducirá los aranceles sobre los productos estadounidenses a 10% desde 125%, mientras que EE. UU. reducirá los aranceles a 30% desde 145%. China suspendió los controles a la exportación de tierras raras y se comprometió a comprar al menos 12 millones de toneladas métricas de soja estadounidense durante los dos últimos meses de 2025. Esta desescalada reduce temporalmente la prima de riesgo geopolítico que impulsó al oro a máximos históricos.
De cara al futuro
La próxima semana presenta varios catalizadores clave. La publicación de los próximos datos macroeconómicos podría cambiar rápidamente el sentimiento, especialmente los indicadores de inflación o los informes sobre el mercado laboral. Las comunicaciones de la Reserva Federal de cara a su reunión de diciembre serán cruciales, ya que cualquier indicio pesimista podría desencadenar rápidos repuntes, mientras que unos datos económicos más sólidos prolongarían la consolidación o presionarían los precios a la baja.
Los patrones estacionales favorecen al oro durante noviembre-diciembre, ya que la mayor demanda de joyería de la India y China proporciona apoyo al mercado físico. Las tenencias de ETFs han añadido 638 toneladas en 2025, alcanzando las 3.857 toneladas, pero permaneciendo por debajo del máximo de noviembre de 2020 de 3.929 toneladas, lo que sugiere un margen para una mayor demanda de inversión. Los flujos de reequilibrio de las carteras a finales de año podrían dar un impulso alcista adicional.
Los patrones técnicos sugieren una posible formación de bandera bajista, lo que indicaría la continuación del movimiento correctivo si falla el soporte. Sin embargo, la estructura a largo plazo sigue siendo constructiva, con indicadores mensuales que muestran un RSI a 1 mes en 95,44 y un ADX a 1 mes en 63,15, lo que confirma una tendencia alcista subyacente extremadamente fuerte. Esto crea un entorno en el que las caídas pueden presentar oportunidades tácticas de compra para las posiciones alcistas a largo plazo.
Los objetivos de precios para la próxima semana apuntan a una consolidación continuada entre $3.951 y $4.114, con una ruptura por encima de $4.059,90 con un mayor volumen que podría apuntar a $4.202,40. Los escenarios bajistas alternativos apuntan a objetivos bajistas en $3.820 en caso de que falle el soporte en $3.951,68. Para noviembre, el consenso de los analistas prevé una negociación entre $3.820 y $4.344, con un objetivo de final de mes cercano a $4.137, lo que representa un modesto alza de 3% desde los niveles actuales.
Los participantes en el mercado están valorando en un 98,3% la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre, aunque la retórica de la Reserva Federal sugiere que este resultado es incierto. El dólar estadounidense, actualmente cerca de su nivel más alto desde principios de agosto, ejerce una presión inversa sobre los precios del oro denominados en dólares, mientras que las incertidumbres geopolíticas, incluyendo el cierre del gobierno de Estados Unidos y las tensiones sin resolver en Oriente Medio, siguen apoyando el atractivo de refugio seguro.
