主要ポイント
- BTCUSDは週足で4％上昇した後、114,000から116,000あたりで週明けを迎え、先週のレンジはおよそ110,800から116,700だった。
- 週足ピボットは114,525付近に位置し、R1は118,270付近、R2は120,430付近に位置する。S1は112,370付近、S2は108,620付近。
- 108,253足から116,723足までのフィボナッチ・サポートは113,490、112,490、111,490付近に集まっており、ピボットの下で合流している。
- 200日移動平均線は102,000円台前半、50日移動平均線は114,000円台半ばに位置し、日足RSIは40台後半で中立である。
- ETFのフローは9月上旬にネット・プラスとなり、ファンディングとベーシスは堅調だが抑制されている。
- FRBが25BPの利下げを実施し、ガイダンスがオープンエンドとなれば、118,270ドル、場合によっては120,430ドルへと上昇する可能性がある。慎重な基調は、ピボットと先週高値付近でのボックス相場を維持する可能性が高い。
市場動向と直近のパフォーマンス
BTCUSDは、9月上旬の108,000円近辺からの2週間の堅調な上昇を経て、115,000円台半ばで週明けを迎える。同ペアは、ドル基調の軟化と、9月16日から17日にかけて開催されるFRB会合で4分の1ポイントの利下げが実施される公算が高まったこともあり、過去5セッションでおよそ4%上昇した。先週のレンジは116,700付近の高値が上限となり、110,800付近の安値が下限となった。大局的な状況としては、7月が12万ドル超の新記録を達成したことで、FRBへのセンチメントがポジティブに傾いている。
フローとポジショニングは、歓喜というよりむしろ支持的である。9月上旬には米国のビットコインETFのスポットが大量に設定され、その後、流出が数日続いたが、純額では穏やかなプラスを維持した。一方、永久先物の資金調達は年率2桁台前半で推移し、CMEの先物ベーシスは10％を下回っている。これらを合わせると、レバレッジが手に負えなくなることなく、健全なリスク選好が行われているように読み取れる。
マクロは依然として重要だ。8月の米消費者物価指数（CPI）は前月比0.4％上昇、前年同月比2.9％上昇したが、市場は今週25bpの単独引き下げに傾き続けており、暗号の方向性を決める舞台はドルとフロントエンドの利回りに置かれている。
テクニカルおよびファンダメンタル要因
短期的な価格地図はきれいだ。先週の高値116,684円、安値110,781円、終値116,111円近辺を用いると、週足ピボットは114,525円近辺となる。第一レジスタンスは118,270付近、第二レジスタンスは120,430付近。第一のサポートは112,370付近、第二のサポートは108,620付近に位置している。木曜日の消費者物価指数（CPI）発表以降、スポットはこのピボットの強気側で推移している。
フィボナッチ・クッションは、ディップは浅いかもしれないとの考えを支持する。月初めのおよそ108,253から116,723までの上昇を測定すると、113,490、112,490、111,490付近にリトレースメントのサポートが集まっている。これは、S1と先週の値幅の上限と密接に並んでおり、マクロ的な基調が悪化しない限り、ディップ買いを誘うだろう。
トレンドゲージは依然として良好だ。200日移動平均線は102,000円台前半まで上昇し、50日移動平均線は114,000円台半ばで推移している。日足RSIは50台半ばの中立領域にあり、通常、価格が週足ピボットを上回れば、トレンドは継続する。連鎖的に、短期ホルダーのコスト・ベースは記録的な水準まで上昇している。これは、上昇平均線付近でプルバックの需要が発生するトレンド後期の特徴である。
デリバティブとベーシスは、メルトアップというよりは、むしろグラインド・アップで整列している。CMEの建玉は今年のピーク水準から冷え込み、年率ベーシスは10%未満に とどまっている。このような構図は強制的な動きを制限することが多く、市場はマクロ的なヘッドラインやETFのフローが方向性を示すかどうかに敏感である。
今後の見通し
今週のベースケースは、市場がFRBを警戒している間、不安定な強気バイアスとなる。25bpの引き下げと、年末にかけての追加緩和の可能性を残すガイダンスの組み合わせは、BTCUSDを118,270円まで押し上げ、120,430円付近、そしてその上には7月の記録エリアが露出する可能性が高い。データ依存を強調し、追加緩和をほのめかすことに抵抗する、より慎重なメッセージは、おそらく先週の高値付近での上昇を抑え、価格を114,525へ押し戻し、113,490から112,490がディップ需要が現れる最初のゾーンとなるだろう。リスク資産がぐらつき、BTCが日足終値でピボットを失った場合、112,370、そして108,620が重要な下値チェックポイントとなる。
ETFが50日平均線を維持している間に、RSIが50を上回るかどうか。これらの条件が揃えば、最も抵抗の少ない道は高値圏にとどまる。また、ETFの資金調達動向や、RSIが50日平均線を維持したまま50を上回るかどうかにも注目したい。
