ホルムズ海峡封鎖：オペレーション・エピック・フューリー、イスラマバード崩壊、そして世界的なエネルギー危機 | 地政学的分析 – 2026年4月13日

要旨

2026年4月13日現在、世界経済は1970年代の石油禁輸以来、最も深刻なエネルギー供給の途絶に直面している。2026年2月28日、米国とイスラエルはイランに対して壮大な怒り作戦を開始し、最高指導者アリ・カメネイを殺害し、世界の海上石油とLNGの約20%が通常通過するホルムズ海峡をイランが閉鎖する引き金となった。4月8日に合意された2週間の一時停戦は、4月12日にイスラマバードで行われた21時間の協議の末に崩壊し、JDバンス副大統領はイランが核兵器を追求しないと約束することを拒否したと発表した。トランプ大統領は即座に、イラン海峡の港に出入りするすべての船舶を米海軍が封鎖することを宣言した。このニュースを受け、ブレント原油は8.6%急騰し、1バレルあたり$103ドルを超えた。3月の米消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.3%上昇と、2024年5月以来の急激な伸びとなり、ミシガン大学消費者センチメント指数は47.6と過去最低に低下した。米連邦準備制度理事会（FRB）は当面の間 保留。5月14日から15日に延期されたトランプと習近平の首脳会談と、7月24日の301条と122条の関税の崖は、依然として世界市場のリスクの第2の軸である。.

1. 何が起こっている

オペレーション・エピック・フューリーは2月28日に開始された。4月8日の国防総省の記者会見で、統合参謀本部議長のダン・ケイン将軍は、13,000以上の目標が攻撃され、イランの防空システムの80% が破壊され、その海軍艦艇の大多数が失われ、核関連の産業能力のほとんどが攻撃されたことを確認した。イランはホルムズ海峡を正式に閉鎖し、船舶に通過1回あたり約 $200万ドルを支払い、イラン海軍の護衛を受け入れることを要求する通行料・護衛制度を導入することで対応した。海上情報会社ウィンドワードは、土曜日の船舶通過数を約17件と記録したが、戦争前は1日あたり約130件だった。.

4月8日に停戦が合意された後、米国のヴァンス副大統領は、特別特使のスティーブ・ウィトコフ氏とジャレッド・クシュナー氏と共に、イスラマバードで21時間にわたる交渉を主導しました。交渉は4月12日に決裂しました。ヴァンス氏は、「悪いニュースは、合意に至らなかったことだ。彼らは我々の条件を受け入れないことを選んだ」と述べました。ヴァンス氏がABCニュースに確認したところ、交渉の核心的な対立点は、イランが核兵器を追求しないことを約束することを拒否したことでした。フォックス・ニュースは、米国が提示した最終案には、ウラン濃縮の停止、核施設の解体、濃縮ウランの引き渡し、地域和平枠組みの受け入れ、代理勢力への資金提供停止、およびホルムズ海峡の完全開放という6つのレッドラインが含まれていたと報じました。その後、トランプ氏はTruth Socialで海軍に対し、イランに通行料を支払った船舶を阻止するよう指示し、海上封鎖を宣言しました。.

イラン戦争のため3月31日に予定されていたトランプ・習近平会談は5月14日から15日に延期された。USTRのジェイミソン・グリア氏は4月7日、ハドソン研究所のイベントで、レアアースに関するスタッフレベルの協議と二国間の「貿易理事会」メカニズムが進行中であると述べた。16経済に対するSection 301調査とSection 122の世界的関税は、7月24日に失効する予定である。.

1. 市場への影響とトレーダーのポジション

エネルギーとコモディティ

月曜日、ブレント原油は%8.6％高の1バレル$103ドル超となり、WTIは%8.7％高の1バレル$104.97ドルとなった。ブルームバーグとザ・ナショナルが報じた。オニキス・キャピタルは月曜日に、封鎖が続けば$1バレル150ドルも視野に入ると述べた。ブルームバーグ自身の報道によると、米国当局者やウォール街のアナリストは、長期化するシナリオでは$原油価格が200ドルに達する可能性をモデル化し始めており、業界関係者は「事態の深刻さをまだ完全には把握していない」と警告している。市場インテリジェンスプロバイダーのKplerは、世界経済が1日あたり約800万バレルの供給不足に直面していると推定している。カタール・エナジーは全ての輸出についてフォース・マジュールを宣言しており、世界最大のLNGプラントの一部はミサイルによる損傷を受け、カタール・エナジーは修復に最大5年かかる可能性があると警告している。.

連邦準備制度理事会とインフレ

U.S. CPI rose 3.3% year-on-year in March, up from 2.4% in February, the first reading to capture the full war impact, according to the AP. Monthly prices rose 0.9%, the largest monthly jump in nearly four years. LPL Financial chief economist Jeffrey Roach stated: “The Fed is clearly on hold for the next several meetings.” Morgan Stanley Wealth Management’s Ellen Zentner added that the Fed “will likely continue to run its cautious playbook and not pivot to rate hikes.” A Dallas Federal Reserve working paper published this month by Kilian, Plante, Richter and Zhou found that a prolonged Hormuz closure would substantially amplify headline and core PCE inflation, with knock-on risks of a wage-price spiral. Rate cut expectations have been pushed from mid-2026 to late 2026 at the earliest.

米中関係と7月の断崖

ブルームバーグは先週、中国が米国の慣行に対する報復的な貿易調査を開始し、5月の首脳会談を前に摩擦を加えたと報じた。ブルッキングス研究所は、イラン戦争がワシントンを「中国との交渉でより弱い立場に置いた」とし、北京に報奨金や重要鉱物に関するより大きな交渉力を与えたと指摘した。PIIEによると、米国の中国製品に対する平均関税は47.5%であり、中国の米国製品に対する平均関税は31.9%である。首脳会談で7月24日までに貿易委員会（Board of Trade）の枠組みが作成されれば、関税の崖は回避される。そうでなければ、第122条の失効により、代替措置がないままギャップが生じる。.

III. シナリオとトレーダーのポジション

シナリオA：封鎖解除でイランが屈服、海峡再開（確率は約15％）%。イランは2週間以内に米国の条件を受け入れる。原油は$80〜$85ドルへと値を戻す。5月の首脳会談は予定通り開催され、貿易安定化の枠組みが合意される。市場は急騰する。.

シナリオB：長期化する膠着状態、価格高騰（確率約35%%、現在のコンセンサス）。封鎖とイランの通行料徴収制度は、直接的な海軍紛争の閾値以下で併存する。ブレント原油は第3四半期にかけて$90ドルから$115ドルの範囲で推移する。FRBは年間を通じて政策金利を据え置く。欧州はテクニカルリセッションに陥る。7月の関税の崖は、第122条関税に代わって第301条関税が施行されるまでの短い期間を生み出す。.

シナリオC：海峡での海軍エスカレーション（確率約30%%）。イランが米海軍艦艇を攻撃。紛争が拡大。5月の米中首脳会談は中止。原油価格は$150ドルまたはそれ以上に急騰。世界的な景気後退リスクが大幅に上昇。VIXは現在の31超の水準から45〜55の範囲に向かう。.

シナリオD：第三者による外交的ブレークスルー（確率は約20%%）。パキスタン、オマーン、または他の地域アクターが5月14日までに受け入れ可能な枠組みを仲介する。封鎖は解除され、監視下で海峡は再開し、サミットは予定通り進行し、二国間貿易協定が発表される。これは市場が必要とし、ベースケースとして価格設定されていない結果である。.