Principais Conclusões
- O ouro se recuperou de uma baixa de duas semanas, com a diminuição dos rendimentos e o aumento da cobertura de risco, mas o PPI de julho mais firme mantém o mercado sensível à reavaliação das políticas.
- A faixa de trabalho é de $3.250 a $3.450, com uma confluência de EMA em $3.353 e uma linha de tendência próxima à baixa de $3.310 atuando como suporte. Um fechamento diário acima de $3.409 aumentaria o momentum.
- O dólar está fraco, perto da casa dos 97%, enquanto os rendimentos do Tesouro oscilam entre 4,0% e 4,6%, uma combinação que limita a energia direcional, mas amortece as quedas.
- Os mercados ainda precificam uma alta probabilidade de um corte de 25 pontos-base em setembro, mantendo o lado negativo contido, a menos que a retórica do Fed se torne significativamente hawkish.
Dinâmica de Mercado e Desempenho Recente
O ouro começou a nova semana com uma oferta, depois que os compradores entraram em cena perto de meados de $3.330, recuperando-se de uma baixa de duas semanas, já que os rendimentos do Tesouro diminuíram e os investidores avaliaram as manchetes geopolíticas. Os preços à vista foram vistos pela última vez em torno de $3.340 a $3.355, com os futuros de dezembro um pouco mais altos. A recuperação foi ajudada por um tom mais suave nos rendimentos e pelo posicionamento pré-evento antes das negociações de alto nível sobre a Ucrânia, bem como do simpósio de política do Fed no final de agosto.
Ainda assim, a inflação continua sendo o ponto central. O Índice de Preços ao Produtor de julho subiu 0,9% em relação ao mês anterior e 3,3% em relação ao ano anterior, uma impressão mais quente do que o esperado que atenuou as apostas agressivas de flexibilização e inicialmente pressionou os ativos sem rendimento, como o ouro.
Influências Técnicas e Fundamentais
A ação do preço permanece dentro de uma faixa bem definida de $3.250 a $3.450, que tem contido o mercado por várias sessões. No gráfico de 4 horas, o ouro spot recuperou as médias móveis de curto prazo no final da semana passada, com a 50-EMA e a 100-EMA em torno de $3.353. O momentum melhorou a partir do território neutro, com o RSI em meados dos anos 50, o que sugere espaço para se estender se a resistência diminuir acima de $3.375 a $3.409. O suporte imediato fica próximo a $3.346, seguido por uma linha de tendência ascendente em torno da baixa de $3.310s e, em seguida, o piso da faixa em $3.250.
O cenário macroeconômico é misto, mas favorece as quedas. O índice do dólar norte-americano vem caindo para a casa dos 97%, mesmo com os rendimentos se consolidando amplamente entre 4,0% e 4,6% em toda a curva do Tesouro. Um dólar mais fraco tende a aliviar os ventos contrários para o ouro, enquanto os rendimentos dentro da faixa limitam a convicção direcional.
As expectativas quanto à política continuam sendo cruciais. Os futuros dos Fed-funds ainda atribuem grandes chances a um corte de 25 pontos-base na taxa na reunião de setembro, mesmo após o PPI mais firme. As probabilidades implícitas no mercado para um corte têm oscilado em torno da área de 80 a 90 por cento nos últimos dias, o que mantém um piso sob o ouro em caso de retrocessos.
De uma perspectiva puramente gráfica, a estrutura atual mostra uma consolidação equilibrada. Usando referências de oscilações recentes, a retração de 61,8% do movimento de $3.250 a $3.500 alinha-se perto de $3.345 a $3.350, o que se sobrepõe às médias de 50 e 100 dias e explica o comportamento rígido nessa zona. A retração de 38,2% ocorre em torno de $3.400 a $3.405, próximo a um limite intermediário que repetidamente paralisou as altas. Um fechamento diário no intervalo de $3.400 a $3.410 sinalizaria uma mudança de momentum e exporia a alta de $3.4xxs. Os níveis e o comportamento em torno dessas zonas permanecem consistentes com as análises intradia e diária da semana passada.
Perspectivas Futuras
Dois fluxos guiarão a próxima etapa. Primeiro, os sinais macroeconômicos, com atenção para qualquer surpresa adicional de inflação ou crescimento e o tom dos palestrantes do Fed em Jackson Hole. A confirmação de que um corte em setembro ainda é o cenário básico, mesmo com os preços rígidos no atacado, provavelmente manteria as quedas apoiadas entre $3.312 e $3.346. Um recuo hawkish ou uma nova alta nos rendimentos testaria novamente o valor de $3.250.
Em segundo lugar, os gráficos. Os touros precisam de um fechamento diário limpo acima de $3.409 para reabrir $3.450 e, em seguida, a área psicológica de $3.500. Se essa faixa não for ultrapassada e o deslizamento para baixo do cluster da MME passaria a iniciativa para os vendedores, visando inicialmente a linha de tendência na baixa de $3.310 e a base da faixa próxima a $3.250. A volatilidade em torno das manchetes geopolíticas pode aumentar as oscilações dentro da faixa, portanto, observe as rejeições intraday nos limites para a execução de negociações.
