Principales conclusiones
- El oro cotiza en torno a $4.059, poniendo a prueba el soporte crítico cercano a $4.040 tras corregir desde el máximo histórico de $4.381, manteniendo unas ganancias en lo que va de año superiores al 60
- Los indicadores técnicos muestran una situación de sobrecompra en el RSI, mientras que el gráfico de cuatro horas sugiere un potencial bajista a corto plazo, con un soporte clave en $4.000-3.945 y una resistencia en $4.150-4.220.
- En la reunión de la Reserva Federal del 28 y 29 de octubre hay un 98% de probabilidades de que se produzca un recorte de tipos de 25 puntos básicos, lo que reducirá el coste de oportunidad del oro y apoyará a los metales preciosos.
- La escalada de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, con amenazas de aranceles del 100% efectivos a partir del 1 de noviembre y restricciones a la exportación de tierras raras, están impulsando importantes flujos de activos refugio.
- La demanda de los bancos centrales sigue siendo estructuralmente favorable, con China, India y Alemania continuando sus compras mensuales como parte de sus estrategias de diversificación de reservas.
- Una ruptura alcista por encima de $4.150 podría tener como objetivo inicial $4.220-4.275 con extensiones hacia $4.675, mientras que una ruptura bajista por debajo de $4.040 expondría a $4.000 y posiblemente a $3.935.
Dinámica del mercado y evolución reciente
Los mercados del oro han experimentado una extraordinaria volatilidad a lo largo de octubre de 2025, alcanzando un máximo sin precedentes de $4.381 por onza troy el 21 de octubre antes de sufrir una brusca corrección. El XAU-USD cotiza actualmente en torno a $4.059, lo que representa una ganancia en lo que va de año superior al 60%, el mayor repunte anual del oro desde 1979.
El reciente retroceso se ha caracterizado por la recogida de beneficios, y el metal precioso experimentó el 22 de octubre su mayor caída en un solo día en más de cinco años. A pesar del retroceso, la tendencia general sigue siendo constructiva, y el oro se mantiene cerca del nivel psicológicamente significativo de $4.000. La consolidación actual refleja el reposicionamiento del mercado de cara al 28 de octubre de la Reserva Federal. La consolidación actual refleja el reposicionamiento del mercado antes de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de los días 28 y 29 de octubre, en la que los responsables políticos deben tomar su decisión sobre los tipos de interés sin datos cruciales sobre el empleo debido al cierre del Gobierno estadounidense.
Influencias técnicas y fundamentales
El XAU-USD ha entrado en un patrón de triángulo simétrico en el gráfico de cuatro horas, estableciendo un rango de cotización crítico entre $4,040 y $4,150. Actualmente, el oro se encuentra cerca del límite inferior en $4,059 y se enfrenta a una coyuntura técnica importante. Una ruptura decisiva por debajo de $4.040 dejaría al descubierto el nivel psicológicamente significativo de $4.000, con una mayor extensión a la baja hacia los mínimos del 9-10 de octubre en torno a $3.945. Por el contrario, un movimiento por encima de $4.150 reforzaría las perspectivas de un rebote pronunciado.
El índice de fuerza relativa se mantiene por encima de 70 en los plazos diario y semanal, lo que indica condiciones de sobrecompra a pesar de la reciente corrección. Sin embargo, el RSI de cuatro horas ha retrocedido al rango de 30-50, lo que sugiere un potencial bajista a corto plazo. Las medias móviles siguen alineadas al alza, y las bandas de Bollinger se han ampliado significativamente en todos los plazos, lo que confirma el aumento de la volatilidad y el fuerte sesgo direccional.
Los niveles clave de resistencia se sitúan en $4.150, seguidos de la antigua zona de soporte cerca de $4.220. Un movimiento sostenido por encima de estas barreras reforzaría las perspectivas de volver a probar el máximo histórico de $4.380. Las proyecciones técnicas apuntan a objetivos potenciales en el rango $4.675-4.900 basados en las extensiones de Fibonacci de la estructura del canal ascendente.
El recorte de tipos de 25 puntos básicos previsto por la Reserva Federal tiene una probabilidad aproximada del 98%, según los cálculos de CME FedWatch. Esta relajación reduce el coste de oportunidad del oro y presiona al dólar estadounidense. Los participantes en el mercado también han descontado una probabilidad sustancial de otra reducción de un cuarto de punto en diciembre, con un 90% de probabilidad, lo que crea un entorno favorable para los activos sin rendimiento.
Las tensiones comerciales entre EE. UU. y China se han intensificado drásticamente, lo que constituye el principal motor de la demanda de activos refugio. El anuncio del presidente Trump de imponer aranceles del 100 % a las importaciones chinas a partir del 1 de noviembre, junto con las restricciones de China a la exportación de elementos de tierras raras, ha desatado el temor a una confrontación económica a gran escala. Las compras de oro de los bancos centrales siguen siendo un apoyo estructural, con el Banco Popular de China registrando su undécima compra mensual consecutiva, mientras que India y Alemania siguen aumentando sus reservas.
De cara al futuro
La semana que comienza promete una gran volatilidad mientras los mercados asimilan la decisión política de la Reserva Federal. La conferencia de prensa del presidente Powell del 29 de octubre será analizada con lupa en busca de señales sobre futuros ajustes de tipos. Cualquier sorpresa pesimista podría impulsar al oro hacia una nueva prueba de la resistencia $4.150 y más allá, mientras que la retórica de línea dura podría provocar una prueba del nivel de soporte $4.000.
En un escenario alcista, el oro podría subir por encima de $4.150, apuntando inicialmente a $4.220-4.275 antes de extenderse potencialmente hacia $4.675 si el impulso se acelera. La alternativa bajista prevé una ruptura por debajo de $4.040, exponiendo $4.000 y desencadenando potencialmente una venta técnica en cascada hacia $3.935-3.945. Una mayor debilidad podría extenderse a $4.220-4.275 antes de extenderse potencialmente hacia $4.675 si el impulso se acelera. Una mayor debilidad podría extenderse a $3.825, que representa el límite inferior del canal ascendente que ha definido la estructura alcista.
Los catalizadores a corto plazo son la aplicación de los aranceles el 1 de noviembre y los datos del PIB estadounidense del tercer trimestre del 30 de octubre. Un mayor crecimiento del PIB podría presionar los precios, mientras que unas cifras débiles reforzarían la demanda de refugio. Los flujos de fondos cotizados muestran entradas sustanciales, especialmente de inversores estadounidenses y asiáticos, lo que proporciona apoyo técnico al reducir la oferta física disponible.
La interacción entre los tipos de interés reales y el oro sigue siendo primordial. Con una inflación del 2,9% y unos tipos de la Fed que podrían descender hasta el 3,75%-4,0%, los rendimientos reales siguen tendiendo a la baja, lo que crea unas condiciones cada vez más favorables para los metales preciosos. Las proyecciones a largo plazo de las principales instituciones prevén que el oro supere ampliamente los $4.000 hasta finales de año, y varios analistas apuntan a $4.900-5.000 a finales de 2026.
