Principais Conclusões
- O XAU/USD fechou em 1.444,543, após cair mais de 31 pontos na semana anterior, atingindo uma mínima de sessão de 1.444,480 antes de se estabilizar parcialmente
- O IPC de abril disparou para 3,81% em relação ao mesmo mês do ano anterior, o maior índice registrado desde maio de 2023, enquanto o IPP de abril registrou seu maior aumento mensal desde o início de 2022, acabando de vez com as esperanças remanescentes de uma flexibilização da política monetária do Fed em 2026
- O IFR(14) está em 39,66 no gráfico diário, negociando abaixo de sua linha de sinal em 45,20, confirmando um momento de baixa sustentado sem ter atingido ainda território de sobrevenda
- A média móvel simples (SMA) de 200 dias situa-se em $4.348, representando o último grande suporte estrutural caso os suportes de curto prazo em $4.479 e $4.351 venham a ceder
- Minutas do FOMC em 20 de maio, PMIs com dados preliminares e pedidos de auxílio-desemprego em 21 de maio, e expectativas de inflação da Universidade de Michigan em 22 de maio são os catalisadores macroeconômicos definidores da semana.
- A demanda global por ouro atingiu um recorde de 1.230,9 toneladas no primeiro trimestre de 2026, segundo dados do World Gold Council, com a demanda por barras e moedas aumentando 421% em relação ao mesmo período do ano anterior, para 474 toneladas
- A decisão da Índia de aumentar as tarifas de importação de ouro de 6% para 15% cria um novo obstáculo à demanda por parte do segundo maior consumidor mundial do metal
Dinâmica de Mercado e Desempenho Recente
O ouro iniciou a semana de 18 de maio sob pressão contínua causada pelo ressurgimento do dólar americano, pelo aumento das taxas de rendimento dos títulos do Tesouro e por um cenário inflacionário que descartou definitivamente a possibilidade de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve em 2026. A vela diária de segunda-feira abriu em $4.545, testou uma mínima de $4.480 e fechou em $4.543, um ganho de apenas $2,64 que reflete consolidação, e não recuperação.
A queda da semana anterior foi provocada pela divulgação do IPC de abril, que mostrou a inflação geral acelerando para 3,81% em relação ao ano anterior, acima do consenso de 3,71% e do valor de 3,31% registrado em março. O IPC básico ficou em 2,81% em relação ao ano anterior, acima da estimativa de 2,71%. Os custos da gasolina, com alta de 28,41% em relação ao ano anterior, impulsionados pelo conflito entre os EUA e o Irã e pela interrupção do tráfego marítimo no Estreito de Ormuz, foram os principais responsáveis pela pressão de alta. O PPI de abril reforçou essa tendência, registrando seu maior salto mensal desde o início de 2022. A inflação subiu 1,4 pontos percentuais em dois meses, uma trajetória que a JPMorgan Global Research espera que mantenha o IPC geral acima de 3% até bem no início de 2027.
As consequências para a política monetária foram imediatas. Dados do CME FedWatch mostraram que cerca de 30,1% dos participantes precificavam um aumento da taxa até dezembro de 2026, probabilidade que subia para mais de 70,1% quando estendida até abril de 2027. Com a taxa de fundos federais entre 3,501% e 3,751% e apenas 2,61% esperando um corte em junho, o custo de oportunidade de manter ouro, que não rende juros, aumentou acentuadamente. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu para 4,4571% na esteira dos dados. A decisão simultânea da Índia de aumentar as tarifas de importação de ouro de 6% para 15% adicionou um obstáculo à demanda, enquanto a confirmação de Kevin Warsh como novo presidente do Fed introduziu mais incerteza institucional. O ouro fechou a semana anterior com queda de aproximadamente 4% e perdeu cerca de 5,2% nas últimas quatro semanas, embora permaneça 42% mais alto em relação ao ano anterior.
Influências Técnicas e Fundamentais
O XAU/USD apresenta uma postura estruturalmente enfraquecida no gráfico diário. O preço encontra-se abaixo da MME de 20 dias, em $4.686, da MME de 50 dias, em $4.617, e da MME de 100 dias, perto de $4.785. Apenas a SMA de 200 dias, em $4,348, permanece abaixo do preço atual, sendo sua inclinação ascendente a única média móvel ainda construtiva em uma perspectiva de longo prazo. No conjunto mais amplo, 10 dos 12 principais cruzamentos de MA sinalizam pressão de venda nos períodos de 5 a 100 dias.
O RSI(14) a 39,66 negocia 5,5 pontos abaixo de sua linha de sinal a 45,20, confirmando uma virada de momento de baixa em vez de uma simples desaceleração. O indicador não rompeu o nível de 30 que marca a zona de sobrevenda, deixando espaço para mais deterioração antes que os sinais de exaustão apareçam. A linha MACD a aproximadamente -25,02 está firmemente abaixo de sua linha de sinal com o histograma em território negativo e as duas linhas se afastando ainda mais, descartando um cruzamento de alta iminente sem uma recuperação sustentada do preço primeiro.
A análise de retração de Fibonacci, partindo da mínima de 52 semanas em $3.204 até a máxima histórica de janeiro de 2026 em $5.595, situa o nível de 0,618 próximo a $4.732, que tem limitado várias tentativas de recuperação nas últimas semanas e coincide com a linha de tendência descendente e o conjunto de resistências da MMA de 100 dias. A retração de 0,786 perto de $4.503 fica em imediata proximidade do preço atual, tornando o nível de $4.500 um pivô de curto prazo. Um fechamento sustentado abaixo dele abre a zona de retração de 0,786 a 1,0 entre $4.351 e $4.306, alinhando-se com os principais níveis de suporte horizontais. As Bandas de Bollinger estão se contraindo após a expansão impulsionada pelo IPC, uma configuração que normalmente precede um rompimento direcional. Os pontos do SAR Parabólico permanecem acima do preço em uma configuração de baixa, exigindo um fechamento diário acima de $4.586–$4.610 antes de qualquer reversão para alta. O ADX mantém uma leitura moderada, com o DI negativo confortavelmente acima do DI positivo. O ATR permanece elevado após a expansão da faixa na semana passada, e o On-Balance Volume continua apresentando tendência de queda durante a correção, indicando distribuição em vez de acumulação nos níveis atuais.
Os principais níveis de resistência situam-se entre $4.560 e $4.580, $4,610 e a MME de 50 dias em $4,617, com o teto principal de médio prazo na zona de $4,655–$4,686, onde as MMEs de 100 e 20 dias repeliram avanços três vezes nas últimas semanas. No lado negativo, $4,479 alinha-se com a linha de tendência descendente das máximas de janeiro, seguida por $4,351 e $4,306, com a MMA de 200 dias em $4,348 atuando como suporte de confluência.
A imagem fundamental permanece uma disputa entre a demanda estrutural e ventos contrários monetários agudos. As compras de bancos centrais de instituições na Ásia e no Oriente Médio continuam a fornecer um piso, e os dados do WGC do 1º trimestre de 2026 confirmam que a demanda física permanece historicamente elevada. Geopoliticamente, os briefings militares dos EUA sobre potenciais operações no Irã e um bloqueio naval em andamento mantêm um prêmio de risco embutido no preço, embora a cúpula Trump-Xi em Pequim não tenha produzido o choque sistêmico que impulsionaria uma busca agressiva por segurança.
Perspectivas Futuras
A semana à frente é rica em eventos e decisiva em termos de direção. As atas do FOMC em 20 de maio revelarão a profundidade da convicção ’hawkish" (linha dura) dentro do comitê e se a linguagem sobre o aumento das taxas se tornou um enquadramento consensual em vez de uma posição marginal. Atas "hawkish" impulsionariam os rendimentos reais para cima e estenderiam o declínio do ouro; uma leitura mais equilibrada ofereceria alívio, embora precisasse vir acompanhada de um CPI (Índice de Preços ao Consumidor) mais brando para reverter a tendência. Em 21 de maio, teremos os pedidos iniciais de seguro-desemprego e os PMIs (Índices de Gerentes de Compras) flash para manufatura e serviços. Uma deterioração em qualquer uma dessas leituras intensificaria a narrativa da estagflação, teoricamente positiva para o ouro, mas ambígua no curto prazo, dado que as expectativas de corte de juros já foram precificadas. A pesquisa de expectativas de inflação da Universidade de Michigan em 22 de maio funciona como um termômetro para saber se a psicologia de inflação de longo prazo do público está se desancorando. Uma leitura "quente" adicionaria nova pressão por aumento de juros; uma leitura "fria" seria o resultado mais construtivo para os compradores (bulls).
Para uma recuperação significativa, o XAU/USD precisa fechar acima de $4,586–$4,610 para recuperar a confluência de Fibonacci e da EMA. O cenário mais provável no curto prazo, considerando o alinhamento de MAs em baixa, o MACD negativo e o RSI abaixo de sua linha de sinal, é a continuidade da pressão dentro de uma faixa com tendência de baixa, testando $4,479 e potencialmente se estendendo até $4,351 caso esse nível seja rompido no fechamento. A SMA de 200 dias em $4.348 é a âncora estrutural que os compradores em baixa devem defender agressivamente. A tese de longo prazo permanece intacta: a acumulação do banco central, o risco geopolítico persistente e um Fed incapaz de reduzir as taxas sem reacender a inflação sustentam as previsões de fim de ano de $5.400–$6.000. No curto prazo, no entanto, o caminho para esses níveis requer ou uma guinada dovish nas expectativas de taxas ou um novo choque macroeconômico que ainda não parece iminente.
