Principales conclusiones
- El EUR/USD cotiza a 1.1636, firmemente por debajo de la SMA de 200 días en 1.1683, lo que indica un cambio en el impulso a medio plazo hacia los osos.
- El RSI(14) ha caído a 42.41 y ha cruzado por debajo de su línea de señal en 51.33, confirmando la creciente presión vendedora.
- El IPC general de la zona del euro se disparó hasta el 3,01 % interanual en abril, desde el 2,61 % interanual registrado en marzo, impulsado casi en su totalidad por los costes energéticos vinculados a las tensiones actuales entre Estados Unidos e Irán
- Los mercados monetarios otorgan una probabilidad del 86,1 % a que el BCE suba los tipos en 25 puntos básicos en la reunión del 11 de junio, lo que elevaría el tipo de depósito al 2,25 %.
- El índice de precios al productor (IPP) de EE. UU. en abril se situó en el 6,01 %, la cifra más alta en casi cuatro años, lo que aumenta la posibilidad de que la Reserva Federal opte por una política monetaria más restrictiva en lugar de una mayor flexibilización.
- Los derivados del CME reflejan ahora una probabilidad superior al 30 % de que la Reserva Federal suba los tipos de interés en 2026, que se eleva al 50 % para marzo de 2027
- Los niveles de soporte clave para esta semana son 1.1550, seguidos por el mínimo de 2026 en 1.1435; la resistencia se sitúa en 1.1683 y 1.1800
Dinámica del mercado y evolución reciente
El par EUR/USD abrió la semana en 1,1620, registrando un máximo de 1,1645 y un mínimo de 1,1608 antes de situarse cerca de 1,1636. El par ha retrocedido bruscamente desde su máximo de 2026, situado en 1,2019 y alcanzado el 27 de enero, y ahora cotiza por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días tras haber atravesado ese nivel durante la actual fase correctiva. El contexto macroeconómico general viene definido por un drástico cambio de tendencia en las expectativas de tipos. El BCE mantuvo su tipo de interés de la facilidad de depósito en el 2,001 % en su reunión del 30 de abril, con el tipo de refinanciación en el 2,151 % y el tipo de interés de la facilidad marginal de crédito en el 2,401 %, pero Lagarde dejó explícitamente la puerta abierta para junio, reconociendo que los riesgos al alza para la inflación y los riesgos a la baja para el crecimiento se han intensificado simultáneamente. Los mercados pasaron de no descontar subidas del BCE a finales de marzo a una probabilidad del 86,1 % de un movimiento de 25 pb el 11 de junio.
Por parte de EE. UU., la publicación del IPP de abril en 6% y las estimaciones del PCE subyacente cercanas al 3,31 % han obligado a los mercados de derivados a descontar una probabilidad cada vez mayor de que la Fed suba los tipos, lo que supone un giro completo respecto al consenso de dos recortes que mantenían Goldman Sachs, Morgan Stanley y Barclays hace tan solo unos meses. El segundo mandato de Jerome Powell finalizó el 15 de mayo, lo que ha añadido incertidumbre institucional a la dirección a corto plazo del dólar. La geopolítica sigue siendo el factor impredecible decisivo: el crudo Brent se ha mantenido por encima de $105 tras el rechazo de Trump a la última propuesta de paz de Irán el 12 de mayo, lo que ha impulsado al alza la inflación de la zona del euro y, al mismo tiempo, ha socavado el crecimiento regional. El FMI recortó su previsión de crecimiento para la zona del euro en 2026 de 1,41 % a 1,11 %, y el indicador de confianza ZEW de Alemania de mayo se situó en -10,2, aún firmemente en territorio negativo a pesar de una mejora de siete puntos respecto a abril.
Influencias técnicas y fundamentales
El gráfico diario presenta un escenario técnicamente deteriorado. El precio en 1.1636 ha cerrado por debajo de la media móvil simple de 200 días en 1.1683, desplazando la presunción del mediano plazo hacia bajista. El RSI(14) en 42.41, con la línea de señal en 51.33, confirma el cruce a la baja y deja margen para caídas adicionales antes de alcanzar condiciones de sobreventa cerca de 30. El complejo MACD ha estado siguiendo de cerca su línea cero, con el histograma inclinándose negativamente junto con el cruce a la baja del RSI, reforzando el sesgo correctivo.
Al aplicar el retroceso de Fibonacci a la estructura de oscilación de 2026, desde el mínimo del 15 de marzo en 1,1435 hasta el máximo del 27 de enero en 1,2019, el par ya ha superado el retroceso del 61,81 % (TP3T) cerca de 1,1658. El siguiente suelo de Fibonacci se sitúa en el nivel 78,61 TP3T, en torno a 1,1560, donde converge con un soporte más amplio del gráfico. Por debajo de ese nivel, el retroceso 100,1 TP3T vuelve a centrar la atención en el mínimo del ciclo de 1,1435. Los objetivos de recuperación al alza son el retroceso 50,1 % en 1,1727 y el nivel 38,21 % cerca de 1,1796. Las bandas de Bollinger se han ampliado a medida que la volatilidad aumenta con el descenso direccional, mientras que los puntos del SAR parabólico se han situado por encima del precio, lo que confirma la tendencia a corto plazo y señala que cualquier repunte deberá recuperar la media móvil simple (SMA) de 200 días para cambiar el impulso. El ADX ha ido subiendo desde niveles moderados a medida que se intensifica la fase correctiva. El ATR se ha ampliado con los recientes movimientos, lo que refleja una mayor sensibilidad a los datos macroeconómicos y a los titulares geopolíticos. El OBV ha mostrado lecturas a la baja en el reciente tramo bajista, en consonancia con una distribución más que con una acumulación.
Los niveles clave marcan claramente la tendencia de la semana. El soporte en 1,1550 es el primer suelo estructural; una ruptura abre el camino hacia 1,1476 y luego hacia 1,1435. La resistencia al alza comienza en la media móvil simple (SMA) de 200 días en 1,1683, se extiende a través de la zona de distribución de 1,1730-1,1760 y luego hasta el techo crítico de 1,1800-1,1840. Desde el punto de vista fundamental, el tipo de depósito del BCE en el 2,001 % frente al límite superior de los fondos federales de la Fed en el 3,751 % sigue dejando una amplia brecha entre tipos, pero la dirección que tomará cada institución se ha vuelto mucho menos predecible. La inflación general de la zona del euro, situada en el 3,01 % en abril, está impulsada por la energía más que por la demanda, lo que complica cualquier movimiento del BCE: subir los tipos para contener una crisis de precios por el lado de la oferta corre el riesgo de agravar el déficit de crecimiento en una economía que se expande a un ritmo de solo el 1,11 % para 2026. La inflación subyacente, situada en el 2,21 % en el tercer trimestre, ofrece al BCE cierta cobertura, pero el PIB de Alemania en el primer trimestre, del 0,11 % intertrimestral, pone de relieve la fragilidad de la base industrial del bloque.
De cara al futuro
La semana que viene presenta un riesgo asimétrico marcado por la reunión del BCE del 11 de junio que se avecina en el horizonte, los elevados precios de la energía vinculados a las tensiones sin resolver entre EE. UU. e Irán, y una Reserva Federal cuya trayectoria de política monetaria ha pasado de una esperada relajación a un posible endurecimiento. La confirmación definitiva del IPC de la zona del euro el jueves es el dato clave; una sorpresa al alza proporcionaría al euro un suelo defensivo, mientras que cualquier dato estadounidense que supere las previsiones reforzaría la fortaleza del dólar y limitaría los intentos de recuperación en la banda de resistencia de 1,1683-1,1730. La evolución del precio del petróleo en torno a las negociaciones entre EE. UU. e Irán podría eclipsar por completo la agenda de datos, dado que un movimiento hacia el Brent $115 agudizaría las preocupaciones de estanflación en la zona del euro.
El escenario base prevé que el EUR/USD cotice en un rango de 1.1500-1.1750 esta semana con un sesgo bajista mientras el precio se mantenga por debajo de la SMA de 200 días. Un cierre diario confirmado por encima de 1.1683 neutralizaría la señal bajista inmediata y abriría el camino hacia 1.1800, pero esto requeriría un debilitamiento significativo en los datos de EE. UU. o una desescalada tangible en el Medio Oriente. El panorama a más largo plazo ve al EUR/USD promediando en la región de 1.16-1.19 durante la segunda mitad de 2026, lo que sugiere que la tendencia alcista del año no está rota, sino en una fase correctiva que puede extenderse antes de resolverse al alza. Los operadores que se posicionan para la decisión del BCE de junio se enfrentan a un riesgo de evento binario en ambas direcciones: una subida de tipos restrictiva podría impulsar el par hacia 1.19 en cuestión de horas, mientras que una pausa sorpresa devolvería el foco a 1.1435.
