主要ポイント
- BTC/USDは$85,700前後で取引され、10月の史上最高値$126,251から30%以上、前月比では約22%の下落となった。
- 11月のETF流出額は過去最高の$37.9億円、ブラックロックのIBITは償還で$20億円超の損失
- RSIが22-23で売られ過ぎのシグナル、恐怖と貪欲指数が13で「極度の恐怖」と降伏の可能性を示す。
- 主なサポート$85,000、$80,000、$75,000、レジスタンス：$90,000、$95,000、$100,000-$103,000
- BTCが$90,000を割り込むと、およそ$10億ドルの清算が行われた。
- 12月のFRB利下げオッズは67-70%。
- 流出にもかかわらず機関投資家の蓄積は続く-ハーバード大はIBITの保有量を3倍に増加、BTC供給量の15%を企業とファンドが保有中
- マクロ環境が改善すれば、2025年後半に$10万～$15万を目指すと長期予想は強気を維持
ビットコインは11月最終週を迎え、ここ最近で最も厳しい第4四半期 の調整に耐え、$85,700前後で取引されている。ETFの記録的な資金流出とマクロ経済の逆風が積極的な売りを後押しし、主力暗号通貨は10月初めの史上最高値$126,251から30%以上急落した。.
市場動向と直近のパフォーマンス
2025年11月24日（月）現在、BTC/USDは$85,700付近で推移しており、過去30日間で約22%、過去1週間で約8%の下落となっている。急な調整にもかかわらず、ビットコインは年初来で10%の利益を上げ、プラスを維持しているが、今月初めに$90,000を下回ったとき、2025年の利益をすべて消し去る恐れが一時的にあった。.
最近の弱さの主なきっかけは、前例のないETFの資金流出である。米国上場のスポット型ビットコインETFは、11月に合計$3.79億円の償還を記録し、2月のピークであった$3.56億円を上回った。世界最大の公募ビットコインファンドであるブラックロックのIBITは、今月だけで$20億を超える償還を経験した。先週の1日で、これらのファンドは$9億円以上の資金流出を記録したが、これは2024年1月に商品がローンチされて以来、1日の資金流出額としては2番目に大きいものだった。.
恐怖と貪欲指数は13まで急落し、市場参加者の間で「極度の恐怖」を示している。テクニカル指標によると、市場センチメントは約18%の強気だが、コミュニティ・センチメント調査では約82%の強気で、短期トレーダーと長期保有者の乖離を反映している。.
米政府機関の閉鎖が長引いたことで、経済データの発表が中断し、リスク資産から流動性が失われるなど、市場の不透明感はさらに高まっている。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待は大きく揺れ動き、ウィリアムズNY連銀総裁の発言を受けて、市場では12月利下げの確率が約67-70%となったが、FOMC議事録が分割されたことから、結果は依然不透明であることが示唆された。.
テクニカルおよびファンダメンタル要因
テクニカル面では、ビットコインは短期的な時間軸で弱気圏にある。暗号通貨は下落トレンドチャネル内で取引されており、投資家の間で悲観的な見方が強まっていることを示している。50日移動平均線は下降しており、現在$105,000付近に位置し、200日移動平均線は$110,000付近に位置しており、いずれも現在の価格水準を大きく上回っている。.
14日RSIは約22-23まで低下し、ビットコインは売られ過ぎの領域に深く位置している。これは通常、資産が反発することを示唆する一方で、弱気の勢いの強さを確認するものでもある。歴史的な先例によると、主要資産の売られ過ぎの状態は、意味のある反転が起こる前に持続したり、深まったりする可能性がある。MACDインジケータは、シグナル線が下降トレンドにあり、赤のヒストグラム・バーが長くなるなど、負のモメンタムが拡大していることを示しています。.
主なサポートレベルには、$85,000（直近安値）、$80,000（心理的レベル）、アナリストがディップバイヤーの出現を予想する重要なゾーンを示す$75,000-$76,500が含まれる。$75,000を割り込むと、ビットコインは$70,000-$72,000に向けてさらに下落する可能性がある。上昇局面では、$90,000が当面のレジスタンスとなり、$95,000（50日MA領域）、$100,000（心理的バリア）、200日MA付近の$103,000-$107,500が続く。.
オンチェーンデータは、ビットコインが$90,000を割り込んだ際に、約$947百万から$10億の清算が引き起こされ、大幅なレバレッジ解消が発生したことを明らかにしている。それ以前の強制的な売りの波は、中期的なボトムの前にしばしば起こる古典的な「一掃」のシナリオであるレバレッジをかけたポジションの$11億以上を洗い流した。また、契約トリガーが近づくにつれて、レバレッジをかけすぎたデジタル・アセット・トレジャリー・カンパニー（DATCos）から$4.3-$6.4億の強制売りが出る可能性があるとの報道もある。.
機関投資家の逆風にもかかわらず、注目すべき蓄積は続いている。ハーバード大学は、BlackRockのIBITを通じてビットコインETFの保有額を3倍の$4.43億に増やしたと報告されており、ビットコインの供給量の約15%は現在、企業やファンドによって保有されている。.
今後の見通し
テクニカル指標は売られ過ぎを示唆しているが、トレンド反転の明確な兆候はなく、今週のビットコインの見通しは非常に不透明なままである。アナリストは、BTC/USDはおよそ$85,000-$90,000のレンジ内で取引されると予想しており、11月27日のサンクスギビングの流動性が薄いことから、どちらかの方向に急激に動く可能性がある。.
PPI、小売売上高、第3四半期GDP、PCEインフレ率など、重要な米経済データの発表がFRB期待とリスク選好を形成する。タカ派的なデータが発表されれば、$80,000を目指して売りが拡大する可能性がある一方、ハト派的なサプライズが12月の利下げ期待を裏付ければ、$95,000を目指して安堵の上昇を引き起こす可能性がある。.
ETFのフローは注視される。資金流入が純増に転じれば、機関投資家のリバランシングがほぼ完了したことを示唆し、価格の下値を支える可能性がある。逆に、償還が続けば下落圧力が続くだろう。スタンダード・チャータードのジェフリー・ケンドリック氏は、ETFの資金流出について、機関投資家がビットコインを放棄したというよりも、ベーシス・トレードが解消されたと見ている。.
長期的な予測は依然として建設的である。アナリストは、マクロ環境が安定し、ETFの資金流入が再開すれば、ビットコインは年末までに$100,000～$130,000に達すると予測している。半減による希少性、機関投資家の採用、不換紙幣の下落や地政学的リスクに対するヘッジとしてのビットコインの役割の進化に支えられ、2025年後半には$150,000超を目指すモデルもある。.
